兴业证券-非银金融行业交易所市场月度跟踪：关注港股企稳回升下带来的弹性-230210

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　　港股市场持续修复，日均交易额保持增长。2023年1月香港市场ADT为1399.60亿港元，同比+8.8%，环比+3.3%，1月日均交易额的环比改善主要受益于港股市场的持续修复。换手率来看，2023年1月港股日均换手率0.36%，环比2022年12月-2.08bp，同比2022年1月+5.38bp；港股市场表现来看，2023年1月港股市场主板平均市盈率11.27x，环比2022年12月提升9.3%；较2022年10月的平均市盈率低点已回升49.7%。谨慎条件下，假设2023年港股市场换手率/平均月度市盈率保持近五年中位数水平0.31%/12.42x，则预计2023年港股市场ADT约为1325.61亿港元。
　　新股上市表现平淡。2023年1月港股市场共10家新股上市，募资规模37.17亿港元，同比-35.9%，环比-77.9%，低于22年月度均值平均新股规模87.1亿港元。截止至2023年1月底，港交所处理中上市申请共84家。2022年10月19日，港交所发布特专科技公司上市制度咨询文件，咨询期已于2022年12月18日结束，预计特专科技公司上市制度的正式出台或将为香港市场带来新的上市和交易增量。
　　南下资金交易保持活跃。2023年1月南向交易ADT为437.10亿港元，同比+38.8%，环比微降1.0%，占香港市场成交比例达15.6%，月度ADT高于22年月度均值317.38亿港元；北向交易ADT为974.28亿元，同比15.7%，环比+5.6%，月度ADT高于22年月度均值1,003.57亿元。2022年底以来，随“港币-人民币双柜台模式”计划的宣布，股票互联互通标的范围进一步扩大，远期来看或将吸引更多内地资金，同时吸引和引导更多海外投资者持有离岸人民币资产，加深香港交易所的“超级联系人”角色。
　　衍生品交易同比增长。2023年1月期货及期权产品合计ADV达139.46万张，同比+22.3%，环比+1.7%；其中，期货ADV达58.85万张，同比+21.6%，环比-6.0%；期权ADV达80.60万张，同比+22.7%%，环比+8.1%。
　　风险提示：市场大幅波动风险；沪港股通交易增长不及预期风险；特专科技制度实施不及预期风险