国元国际-晨报-230210

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　　【近期研报】
　　电池行业深度报告：储能大年叠加钠电元年，传统电池产业周期向上
　　我们认为传统的铅蓄电池产业正在进入新的增长周期，主要逻辑如下：
　　1）铅蓄电池主业竞争结构稳定，并有望跟随同城配送等新业态一起成长，海外市场也有增长空间；
　　2）全球储能电池需求正持续快速提升。铅蓄电池龙头都在及时发展新业务，锂电池产能不断扩大，有望充分分享储能行业红利，为其业务增长提供新的动力源。铅碳电池生产链条与铅蓄电池高度重合，一旦在储能上获得政策认可，将有望迅速对收入产生贡献；
　　3）钠电池商业化量产，短期有助于提升资本市场关注度和公司估值。
　　目前港股铅蓄电池企业估值整体处于低位，未来有望迎来盈利与估值双提升。建议重点关注铅蓄电池龙头天能动力（0819.HK）、超威动力（0951.HK）、理士国际（0842.HK），以及电动两轮车龙头雅迪控股（1585.HK）
　　半导体行业深度报告：关注基本面变化，审慎对待市场回暖
　　宏观指标数据逼近或超过衰退警戒线，多数企业财报不达预期，美国经济在今年进入衰退的可能性依然存在。建议在配置对冲手段保险的同时关注有核心技术支撑的行业龙头企业，建议重点配置代工行业龙头台积电（TSM.N）和数据中心行业新秀超威半导体（AMD.O）。同时，我们注意到由AI驱动的语言工具ChatGPT人气不断上升，使英伟达GPU成为蓬勃发展的AI业务的真正黄金。建议重点关注英伟达（NVDA.O）