国泰君安-新兴能源行业2023年1月乘联会销量数据点评：1月产销同环比下滑，看好2月迎来修复-230210

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　　本报告导读：
　　1月新能源乘用车批发销量达到38.9万辆，同比下降7.3%，环比下降48.2%，渗透率为26.8%，看好2月迎来修复。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为，随着疫情及春节假期的影响消退，以及特斯拉降价对终端需求的刺激，产业链有望迎来预期修复阶段。推荐：1）盈利空间继续向上的电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能等；2）竞争格局较好的环节，推荐恩捷股份、星源材质等；3）钠离子电池的加速产业化应用，推荐振华新材、鼎胜新材、贝特瑞，受益标的：维科技术、元力股份等；4）受益于麒麟电池即将量产的祥鑫科技、和胜股份等。5）政策指导下增长强劲的充电桩环节，受益标的：盛弘股份、绿能慧充、道通科技、炬华科技等。
　　销量同环比下滑较大，海外认可度持续提升。根据乘联会数据，1月新能源乘用车批发销量达到38.9万辆，同比下降7.3%，环比下降48.2%，批发渗透率26.8%，较2022年1月提升7.4pcts。零售端方面，1月新能源乘用车零售销量达到33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%，零售渗透率25.7%，较2021年1月提升8.7pcts。从车型来看，1月纯电动批发销量27.2万辆，同比下降19.8%，环比下降51.9%；插电混动销量11.7万辆，同比增长44.7%，环比下降37.1%。纯电动市场，A00级批发销量3.4万辆占比13%，A0级6.9万辆占比25%，A级5.9万辆占比22%，B级10.5万辆占比39%。出口方面，1月新能源出口7.4万辆，占出口比重达到33%；前三名为特斯拉中国39208辆、上汽乘用车15316辆、比亚迪汽车10409辆。中国制造新能源汽车产品越来越多地走出国门，海外市场前景向好。
　　比亚迪夯实龙头地位，特斯拉降价策略初见成效。1月新能源乘用车企业出现分化走势，比亚迪依靠纯电动与插混双驱动夯实领先地位，特斯拉在降价后实现环比正增长。1月批发销量突破万辆的企业降到7家，环比减半，同比减少4家，占新能源乘用车总量76%。其中，比亚迪汽车15.0万辆（环比-8.5w）、特斯拉中国6.6万辆（环比+1.0w）、长安汽车2.5万辆（环比-1.4w）、上汽乘用车1.8万辆（环比-1.3w）、理想汽车1.5万辆（环比-0.6w）、吉利汽车1.1万辆（环比-3.4w）、广汽埃安1.0万辆（环比-2.0w）。
　　疫情及春节假期的影响消退，2月有望迎来强势反弹。2月无重大事件影响生产与销售，将真正迎来疫后消费复苏，随着特斯拉带头降价，有望进一步刺激需求，看好2月一转颓势。全年来看，随着锂电材料价格下降、汽车终端让利叠加新车型推出，23年销量有望逐季提升，我们预计23年国内新能源汽车销量880万辆。
　　风险提示：锂电原材料价格波动、补贴消失短暂性影响