申万宏源-核准制新股申购策略报告：宿迁联盛预期大概率延期发行-230209

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　　本期投资提示：
　　宿迁联盛预期大概率延期发行。我国核准制IPO市场2023年第6周批文核发了2只新股的批文。截至目前，宿迁联盛已启动招股。宿迁联盛以招股意向书公告的拟募资额5.38亿元和首发新股数量4190万股计，预期其发行价为12.85元，对应的发行PE为22.99倍，超过所属行业C26化学原料和化学制品制造业截至2023年02月08日近一个月静态PE 17.87倍，预期大概率延期发行。
　　中性预期情形下，宿迁联盛网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0060%、0.0037%、0.0021%，对应的单账户顶格获配资金分别是：0.77万元、0.48万元、0.27万元。
　　 AHP模型分值——宿迁联盛位于中游偏上。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，宿迁联盛AHP得分为2.24分，位于非科创体系AHP模型总分的33.2%分位，处于中游偏上水平。
　　本轮基本面点睛：宿迁联盛是全球主要的光稳定剂制造与服务商之一。公司主营高分子材料防老化助剂及其中间体的研发、生产与销售，已成长为全球最主要的光稳定剂制造与服务商之一。据测算，2021年公司在全球受阻胺光稳定剂市场、全球光稳定剂市场的占有率分别约为19%、13%，位居行业前列。公司主要产品已具备“关键中间体→光稳定剂产品→防老化解决方案”完整产业链条的生产服务能力，并已形成较为完整的防老化助剂产品系列。此外，公司在防老化助剂的新品种与新应用等方面建立了较为先进的技术研发优势，其中己二腈/己二胺相关生产工艺属国内首创。目前，公司“Unitechem”品牌已在全球防老化助剂领域拥有较高的知名度和美誉度，客户包括Evonik、Tosaf、SIGroup、共创草坪、福斯特等国内外知名企业。
　　风险提示：宿迁联盛需警惕市场竞争加剧、原材料价格波动、个别产品超产能、经营业绩下滑等风险。