国元期货-油脂期货月报：产地供应偏紧，2月油脂存在反弹空间-230207

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　　【策略观点】
　　单边：对于后市油脂单边行情，我们认为2月油脂行情存在反弹预期。从外围市场来看，拉尼娜造成的阿根廷大豆减产逐步兑现，天气炒作窗口将收尾，巴西丰产之下2023年上半年全球大豆供应可期。棕榈油来看，一季度产地整体处于减产周期，同时印尼B35开始实施叠加DMO政策再度调整，供应端存在趋紧预期，而主要需求国中印国内棕榈油库存高企之下，需求端驱动相对有限。从国内来看，节后国内油脂现货成交量显著放大，需求复苏的预期逐步兑现，后续累库速度将有所放缓。
　　操作上，豆油主力参考运行区间8400-9000，棕榈油主力参考运行区间7600-8500，菜籽油主力参考运行区间9500-10800。
　　套利：
　　（1）油粕比
　　05合约建议观望。
　　（2）豆棕价差
　　05合约参考区间300-700。