安信国际-新能源行业动态分析：光伏产业链价格反弹，市场预期年后需求释放加速-230209

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　　港股新能源行业跌幅小于大盘。上周香港恒生指数跌4.53%，恒生综指跌4.35%，恒生中国企业指数跌4.97%，中信港股通指数跌3.96%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.11%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.09%，新能源及电力行业跌幅小于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第四位及第十五位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第十位。
　　光伏产业链价格反弹，市场预期年后需求释放加速。根据上周第三方公司，统计的光伏产业链各环节成交价格，光伏产业链上游及中游价格普遍反弹。其中多晶硅致密料平均价格反弹达18.7%至178元/kg，硅片价格反弹7~8%，电池片反弹幅度13~15%。我们认为光伏产业链上游及中游价格反弹，反映了组件端开工率提升，对产业链上游及中游需求的提升。也反映了市场对组件需求将在年后逐步释放的预期。从供应端来看，我们预期1季度新增产量释放相对缓和，光伏产业链上游价格预期逐步稳定。我们认为可关注光伏产业链中协鑫科技3800.HK等龙头企业，把握持续的交易性机会。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升0.3%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-3.07%~6.36%。光伏产业链内多只股份前期累积涨幅，本周回调。协鑫科技升6.36%，板块表现最佳，主要是春节后，多晶硅料需求提升，成交逐步恢复正常，而主流成交价格较之前提升。我们认为多晶硅料价格Q1在需求支撑下，较为稳定，可持续布局低估值业绩高增长的产业链股份。推荐关注协鑫科技3800.HK。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌0.9%，板块主要跟踪公司普跌，跌幅介于-3.25%~-1.05%。上周龙源电力发布盈警，主要由非现金性资产减值导致。我们认为板块今年现金流较好，由于可再生能源补贴相关应收账款回收加速。持续加速推进新能源新增装机，光伏组件及风机价格低位，对运营商回报率有帮助。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业大唐新能源1798.HK等。
　　新能源材料：上周港股新能源材料下跌5.0%，主要是赣锋锂业和天齐锂业有6%的跌幅。锂盐报价上周有小幅下跌。截至2月7日，根据wind数据，碳酸锂报价已跌至46.05万元/吨；氢氧化锂跌至47万元/吨，分别较一周前有8500元/吨和11500元/吨的跌幅。目前产商仍处在消化库存阶段，短期内正极厂采购需求仍较弱。但随着新能源汽车地方补贴政策接力，预计将刺激新能源车消费，带动需求。推荐关注天齐锂业9696.HK和赣锋锂业1772.HK。
　　燃气：上周港股燃气板块下跌4%。2022年全年中国天然气表观消费量3663亿立方米，同比下降1.7%。上周中国天然气表观消费量80.5亿立方米，同比有所上升5.6%，环比上升2.3%。随着国内疫情开放和经济活动逐步回升，预计今年天然气消费量有所恢复和增长。推荐关注新奥股份（600803.SH）和港华智慧能源1083.HK。
　　风电设备：上周港股风电板块下跌2.82%，涨幅介于-9.73%~4.84%。2022年在疫情的扰动下、北方寒潮天气的突发以及吊装并网的，导致风电新增装机量承压，而在另一方面，2022年风电中标订单容量超过100GW，大量的订单为今年装机高增长提供有力支撑。在下游需求快速释放下，手上订单厚积的主力风电主机厂将首先获益，推荐关注金风科技2208.HK。
　　核电板块：上周港股核电板块下降1.69%，板块主要跟踪公司涨跌互现，涨跌幅介于10.28%~9.34%，其中中广核矿业有10%的跌幅。2023年核电行业预计稳健增长，在市场化交易电价占比上升配合下，运营商盈利能力得到增强。其次，更多新机组商运并网提高核电的整体发电量，进而提升核电渗透率。最后，1月份在北京召开的2023年全国能源工作会议中提出要“积极安全有序发展核电”，政策对于核电发展的鼓励依旧，预计今年将有6-8台新机组核准开工。推荐长期关注核电运营龙头中广核电力1816.HK。
　　投资建议
　　光伏产业链：新特能源1799.HK；新能源电场运营：大唐新能源1798.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK
　　风险提示
　　新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。