申银万国期货-2月份聚烯烃期货投资策略报告：供需结构性机会仍存，聚烯烃或震荡回升-230131

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　　展望2月，国内聚烯烃供需的起点良好。长假前后虽然上游库存有一定累库，但是同比角度而言，上游的存量库存并不高，考虑节后消费刺激政策的延续，由终端需求向上传到的原料需求或逐步体现。另一方面，成本端，1月原油价格整体处于低位，因此对于化工品端的成本压力有一定缓解。2月份或是难得的利润修复时段。不过，供给端，聚丙烯新装置在1-2季度的投产压力依然存在。因此综合而言，2月聚烯烃或宽幅震荡，重心较1月上移。
　　PE-PP 5月价差方面目前300。考虑目前终端消费节奏的差异。两者价差存在扩大的可能。策略角度，可尝试多PE5月合约空PP5月合约的方向。