兴业证券-纺服&零售行业2月投资月报： 春节消费复苏趋势延续，回调提供加仓机会-230208

《兴业证券-纺服&零售行业2月投资月报： 春节消费复苏趋势延续，回调提供加仓机会-230208（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-纺服&零售行业2月投资月报： 春节消费复苏趋势延续，回调提供加仓机会-230208（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　市场行情：2023年1月，恒生指数上涨10.4%，恒生必需性消费指数上涨2.9%，非必需性消费指数上涨11.3%。重点个股中泡泡玛特（+27.9%）、宝胜国际（+25.3%）和高鑫零售（+23.4%）表现较好，维珍妮（-9.1%）、赢家时尚（-6.3%）和子不语（-4.4%）表现较差。海外市场表现较好的是On（+35.2%）、Under Armour（+22.2%）和Gap（+20.3%），表现较差的是Lululemon（-4.2%）。
　　淘系1月销售额数据：1月运动鞋服行业销售额为49.8亿元，同比下降29.2%，环比-28.1%。1月，去年冬奥的高基数下，本土品牌的跌幅大于国际品牌。1）安踏/特步/李宁/361°/FILA销售额同比分别下降43.8%/41.0%/34.2%/22.4%/17.4%。2）Puma /Nike/Adidas销售额同比分别下降23.4%/21.1%/13.3%。
　　抖音数据跟踪：1）国际运动品牌2023年1月销售额同比均呈较大幅度增长，Nike/ Puma /Adidas同比分别增长212.7%/50.4%/8.3%。2）本土运动品牌361度同比增幅最高，为73.3%，李宁与FILA同比分别增长12.0%和10.9%，安踏和特步同比分别下滑35.9%和25.5%。3）羽绒服相关板块中，波司登抖音平台销售仍保持高增速，同比涨幅高达401.4%。
　　价格跟踪: 1月，棉花328级现货均价环比+2.3%，10支气流纺纱纱线均价环比+3.4%，；截至1月31日，金价环比+2.2%。
　　代工制造商跟踪：2022年12月，裕元制造端（新台币计）/丰泰/儒鸿/钰齐/志强营收分别同比-3.4%/+0.7%/-37.0%/+34.3%/-5.4%，对比2019年，裕元制造端（新台币计）/丰泰/儒鸿/钰齐分别同比-15.0%/+18.0%/-3.8%/+51.8%。
　　港股重要公告&新闻: 1）丁世忠卸任CEO，赖世贤、吴永华担任联席CEO；安踏主品牌22Q4同比-高单位数；2）李宁超轻20上市；与英雄联盟职业联赛达成战略合作；推出麦科勒姆二代签名篮球鞋CJ2；3）特步主品牌22Q4零售额同比高单位数下跌；4）361度主品牌22Q4零售额同比持平；5）赢家时尚预告2022年净利润同比-35%；6）中国利郎LILANZ产品22Q4流水同比-6%；7）天虹国际集团预期2022年净利润同比下跌超过90%；8）周大福FY23Q3零售额同比19.3%；9）六福集团FY23Q3同店销售额同比-10%。
　　海外要闻：1）迅销集团FY23Q1营收同比+10.2%；2）LVMH集团2022年营收同比+23.3%；Dior品牌董事长兼CEOPietro Beccari担任LV新董事长兼CEO；3）Burberry集团FY23Q3同店销售同比+1%；4）历峰集团FY23Q3收入同比+8.4%；5）Levi’s FY22Q4营业收入同比-5.4%；6）Victoria’s Secret & Co.完成Adore Me收购交易；7）Andrea Guerra担任Prada行政总裁。
　　2月推荐组合：中期推荐安踏体育、泡泡玛特
　　元旦及春节提振消费情绪，1月消费复苏表现超预期，运动鞋服龙头预计流水普遍同比增长20-30%，预计3月低基数下涨幅预期亦较为乐观，消费复苏节奏较海外更快，全年消费复苏趋势大方向确定。近期消费板块短期回调提供补仓时机。从中期疫后修复角度，高线城市居民有更强的消费能力和消费意愿，推荐高线城市占比较高的安踏体育（FILA集中在一二线城市）和泡泡玛特。维持“纺服品牌>制造”、“国产>国际”的观点。
　　风险提示：疫情反复、宏观经济波动风险，产品推广不及预期，行业政策风险。