国元国际-互联网行业周报：短期调整难以避免，需关注基本面动向-230207

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　　行情回顾：
　　上周（2023年01月30日-2023年02月03日），港股市场迎来调整，美股市场则持续走强。恒生指数周涨幅为-4.53%，恒生科技指数周涨幅为-3.72%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-0.15%、1.62%、3.31%，纳斯达克互联网指数周涨幅4.05%。
　　资讯科技行业大幅下挫，周涨跌幅为-5.74%，处于港交所12个一级行业涨幅最低水平。二级行业中，软件与媒体板块估值开始回调，截至2023年02月03日，软件与服务板块PE-TTM为39.03x，位于近一年的81.15%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.95x，位于近一年的87.76%分位。港股互联网行业估值水平向下调整的概率增大。
　　纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-5.18%。其中电商、互联网、云计算板块跌幅均超5%，社交板块跌幅超3%，而互联网游戏板块则小幅下跌。
　　行业要闻：
　　《质量强国建设纲要》制定中国品牌力新目标；
　　无锡出台全国首部车联网发展地方性法规；
　　美、中、韩“元宇宙”专利申请数量全球前三；
　　谷歌计划推出聊天机器人“Bard”；
　　百度公司内侧聊天机器人“文心一言”；
　　上海文广集团与腾讯签署战略合作协议；
　　京东国际业务重大调整；
　　全球手游玩家支出相较2021年下滑8.9%
　　抖音超市正式上线，与顺丰进行合作
　　投资建议：
　　我们认为当前互联网板估值已经由上升阶段转为调整阶段，一方面全球宏观消费市场疲软、经济数据基本指标触及警戒线等多项负面因素依然会在短期扰动；在下一次议息会议到来之前的这段时间内，市场震荡的风险加剧。其次从估值的角度来看，海外互联网板块PE-TTM已经位于近一年较高分位，但是未来宏观经济及货币政策存在较大的不确定性，加之目前是年报公布密集期，因此我们担心短期内估值将面临一定上升阻力。所以我们建议投资人可进行一定对冲保护。目前重点推荐安全边际较高或者业绩有望实现超预期的标的，如阅文集团（772.HK）、百融云（6608.HK）、阜博集团（3738.HK）、浪潮国际（596.HK）。