国泰君安-电子元器件行业MR板块点评：MR蓄势待发，引领终端产品创新-230207

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　　本报告导读：
　　我们期待MR通过终端硬件产品对原有生态带来颠覆性创新，看好MR的放量，庞大的增量市场将带来相关产业链的快速爆发式再成长。
　　摘要：
　　创新对原有生态的破坏性。VR、手机、平板、笔记本，这些产品我们不陌生。办公、刷视频、打游戏、做模型这些应用场景我们也不陌生。但这些基础的应用场景在VR里舒适、低成本、便捷地呈现是如此的陌生。我们对MR硬件产品的期待来自其对原有生态的破坏性，将“二维扁平的网络世界转化为可视性、可操作性更强的三维世界”本身就是极具破坏性的，这种破坏性将带来对生产/生活方式的再改造。如此简单的场景需求不是想不到，而是现有硬件与生态不支持，不能让消费者舒服。我们期待MR具备这种破坏性。
　　千万级别的销量。万元级别的单价=千亿元的增量市场。我们认为MR的产品竞争力将高于市面上其他产品。全球VR产品每年销量约千万级别，这是直接可触及的消费者群体。定价水平在规模量产并迭代后，有望降至iPhone手机级别。我们看好MR的放量，千亿元的增量市场将带来庞大的产业链投资机会。
　　初代MR供应链已基本定型。初代产品从立项至今时间超过5年，这段时间一直投入与研发的供应链将享受该产品渗透红利，进入供应链的确定性比单机价值量弹性更为重要。推荐整机组装企业立讯精密，检测设备企业华兴源创，零部件企业兆威机电、长盈精密。相关受益标的，智立方、德赛电池、杰普特。
　　催化剂。MR发布会。
　　风险提示。MR发布会延期；MR产品竞争力不及预期；MR销量不及预期。