南华期货-聚烯烃【PP&L】周报：此时需求，难成洪水，难变猛兽（基础版）-230205

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　　本周，聚烯烃价格节后走高后回落，走势跟大盘大体上类似。利空的原因主要有两个：一是现货反应较为平淡，节后下游暂未完全开工，成交有限，前期的需求预期溢价略有回撤；二是成本端的价格回撤，原油、动力煤以及丙烷都出现价格的回落；尤其是丙烷伴随前期的逼仓行情落幕，价格回撤明显；煤炭价格周内反馈持续下调；原油周五反应强劲的非农数据，前期一厢情愿的降息预期更正，价格出现较大跌幅。后续，聚烯烃的问题，一是成本端是否会形成较为笃定的趋势行情影响聚烯烃估值，二是国内内需是否能够兑现预期，而当前聚烯烃行情主要的关注点显然是后者，成本端更多是在需求不分明时制造波动的因子。需求的判断我们拆分成两部分，内需和出口。周内，确有耳闻少量出口增量，在外盘总体供应减量、需求环比复苏的基本面下，外盘价格存一定支撑，去往东南亚的部分牌号窗口打开。但成本重心的下移是否会影响外盘报价，出口后续是否能维持持续性有待进一步考究，短期出口在期货价格7900对盘面有一定支撑。最为关键的还是需求是否能在疫情后对聚烯烃价格形成驱动，也决定了周五收盘后这波利空兑现在价格后，是否采取逢低买的决定性因素。从当前现货反馈来看，我们对聚烯烃的需求定调还是暂未分明，宏观上对经济的判断更多是缓慢复苏，因此需求依旧是有期待，但是难是洪水，难是猛兽。从当前的价格来看，聚烯烃存在出口支撑，可以选择在周一低开后布局多单，参考pp出口支撑位7900，后续需观察内需的实际情况（预期落地和驱动高度），以及成本下移后对外盘聚烯烃价格是否存在带动作用（出口支撑价格线的调整）。