金信期货-焦煤焦炭· 月度报告：强预期向下寻现实落点-230205

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　　进入二月，从产业的角度来看，需求呈现较强韧性，利润与信心驱动下钢厂开工意愿较强，而短期的供给减量使得焦煤库存仍呈偏紧态势，焦煤进口侧二月有边际增量，但较为有限，澳煤远水难解近渴。后续产业侧需要重点关注的点在于下游价格强度降低后可能压低需求侧提库意愿，导致补库需求难以释放，不过目前库存结构下主动进一步压低库存打压原料的难度较大，因此价格走强需要等待驱动，但下探有支撑。预期层面，前期乐观情绪过于高昂，盘面一度给出升水，但目前仍处淡季，无论是消费的复苏、政策的落地等都需要时间，预期向下修正是必要的，不过随着宏观环境趋暖，最坏的时点过去，大跌的基础不再。
　　操作建议
　　操作上建议等待需求启动后再介入，轻仓为主，焦煤在1750-1770位置的支撑得到初步确认，可尝试做多。
　　风险提示
　　蒙煤通车量超预期增长、终端需求超预期差、中澳关系变化