国泰君安-青鸟消防-002960-事件点评：储能安全规程实施在即，公司PACK级先发优势显著-230207

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　　本报告导读：
　　《电化学储能电站安全规程》实施在即，文件强调的精细化消防促进行业价值量成倍增长，公司具备PACK级先发优势和自研芯片支撑下的强产品力。
　　事件：
　　《电化学储能电站安全规程》为我国储能安全领域的首个指引性文件，将于2023年7月1日正式实施，文件对储能消防安全的发展提供方向指引，推动一系列相关标准和配套措施落地。
　　评论：
　　投资建议：推荐国内通用消防产品龙头青鸟消防，关注公司在PACK级消防下的先发优势和自研芯片支撑的强产品力。维持公司2022-2024年EPS预测分别为1.22/1.48/1.84元，维持目标价36.66元，维持“增持”评级。
　　《安全规程》强调精准消防，行业价值量有望提升。文件明确“尽早探测，精准灭火”的方向，给出“灭火+降温，抑制复燃”的要求，PACK级方案下，储能消防价值量有望数倍增长，复合型方案配置进一步提升储能消防投入。文件高度强调储能消防精准性，将最小保护单元缩小至PACK级电池模块，若采用“PACK级探测+灭火”，则该配置方案下储能消防价值量能够得到数倍增长。文件强调持续抑制复燃，业内常用方法为“多次气体喷射”或采取“气体灭火+水降温”的复合型配置，复合型配置同样能带来储能消防投入的成倍提高。
　　自研“朱鹮”芯片助力降本，竞争优势显著。公司自研“朱鹮”芯片能够有效优化布线线径、降低功耗、节省成本。PACK级消防大幅度提升储能消防成本，储能消防可能占据项目建设成本的10%，而公司能够通过使用自研芯片帮助客户将成本占比控制在5%-7%，在行业内竞争优势显著。
　　深入PACK级消防，公司具备先发优势。《安全规程》格外强调储能消防的精细化。公司率先布局精准消防，于2022年初成立储能消防业务群组，形成“1+2+N”布局，提供从站级、舱级、簇级到PACK级的整体解决方案，能够满足《安全规程》及各类客户需求。目前市场上的产品多以舱级为主，而公司自研芯片的高度集成化和小型化让消防能够深入电池模块，形成先发优势。
　　风险提示：PACK级消防产品开发过程中与电池企业合作进程受限。