银河期货-N&SS：观望下游需求能否回归-230205

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　　宏观方面，欧美房地产和消费者信心指数近期有所反弹，但地缘政治紧张升温，大环境不利于全球经济增长。国内完全放开疫情防控后快速过峰，进入平静期。产业方面，纯镍高利润刺激企业加速生产，不锈钢厂和硫酸镍有复产预期，基本面从供需两弱转为供需两旺，但供应受制于产能瓶颈，下游需求弹性更大一些。镍价无视利空持续上涨，主要是依托于库存反季节下降，目前低库存高持仓的格局，近月合约仍受挤仓威胁。下周是考验需求成色的开始，投机资金已经炒作了很久预期，若复工后表现不佳，可能有部分资金先行离场，建议暂时观望。