长江证券-建材行业2022Q4建材板块基金持仓分析：整体持仓回升，家装建材更受青睐-230207

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　　综述：建材板块持仓比例与超配比例回升
　　公募基金2022年年报已经披露，2022Q4建材板块基金重仓持股市值约402亿元，环比上升32%，占全部A股重仓持股市值比为1.27%，环比上升0.29pct。相较2022Q4建材板块占全A流通市值比例1.73%，超配比例为-0.46%，超配比例较2022Q3环比回升0.27pct。
　　公募基金：整体持仓回升，更青睐家装建材
　　2022Q4基金重仓持仓数前十的标的为东方雨虹、石英股份、海螺水泥、伟星新材、旗滨集团、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国巨石、欧晶科技；重仓持股比例前十为欧晶科技、志特新材、金博股份、科顺股份、天宜上佳、中复神鹰、石英股份、东方雨虹、箭牌家居、垒知集团。
　　总结来看，机构整体持仓回升，更青睐家装建材。1）家装建材：持仓大幅回升，11月以来地产政策加码，保融资、保交付、稳需求等政策积极推进，地产链有望筑底复苏，市场尤其对具备长期成长性的家装建材优质标的给予更多关注，被增持标的为箭牌家居、亚士创能、森鹰窗业、东鹏控股、兔宝宝、三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、伟星新材，被减持标的为北新建材、公元股份，维持相对稳定的标的为坚朗五金。2）水泥：持仓变动分化，主要获增持的标的为海螺水泥、塔牌集团、上峰水泥等，获减持的标的为冀东水泥、祁连山、万年青等，维持稳定是华新水泥、天山股份，主要是市场对地产新开工仍存担忧，同时供给端尚未出清。3）玻璃：浮法玻璃龙头旗滨集团获增持，光伏玻璃相关标的金晶科技、亚玛顿获减持，市场看好保交楼对地产竣工的拉动，叠加冷修带来的供给减少，看好浮法玻璃2023年的向上弹性。4）玻纤：以增持为主，4季度虽玻纤价格仍于底部徘徊，但玻纤库存开始下行，且玻纤估值处于历史低位，在基本面不会更差的预期下，市场对未来的改善给予提前反映。5）新材料：个股持仓变动有所分化，欧晶科技、凯盛科技、天宜上佳、中复神鹰、鲁阳节能等获机构增持，再升科技、震安科技、坤彩科技、吉林化纤等获机构减持，垒知集团、青鸟消防维持稳定。
　　陆股通：稳地产政策明确下，北上持仓普遍回升
　　选取10只板块主要外资持股的标的为样本，2022Q4北上资金对其中7个标的持股比例上升，对3个标的持股比例下降，增持标的为华新水泥、冀东水泥、中国巨石、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、伟星新材，减持标的为海螺水泥、旗滨集团、三棵树。北上资金总体呈增持态势，主要为11月以来地产政策加码，稳地产的方向和信号明确，外资对地产链给予复苏预期。
　　投资建议：地产链2023年有望迎来估值与业绩的双击
　　继续看好地产链，重视板块趋势性机会。地产政策不断加码的背景下，位于地产产业链的传统建材有望在2023年一扫阴霾，迎来估值与业绩双击。其中家装建材板块成长性更强，各个细分行业龙头α将更为凸显。我们建议积极配置家装建材，继续推荐坚朗五金、三棵树、伟星新材、东方雨虹、北新建材等一线标的，以及科顺股份、中国联塑、志特新材、蒙娜丽莎、兔宝宝等较大弹性的二线标的。此外，玻璃同时受益于竣工修复与冷修带来的供给出清，2023年有望显现出向上弹性，继续推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A以及TCO玻璃相关标的。
　　风险提示
　　1、地产行业大幅下滑；
　　2、原材料大幅上行。