建信期货-股指月度报告：震荡上升行情延续-230203

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　　观点摘要
　　11月份，股市环比大涨。临近春节，资金面相对宽松，复苏预期下，市场情绪较好，北上资金持续大幅净流入，各板块均有较高涨幅。
　　股指期货普涨。沪深300指数上涨7.37%，IF主力合约上涨7.3%；上证50指数上涨6.55%，IH主力合约上涨6.37%；中证500指数上涨7.24%，IC主力合约上涨7.28%；中证1000指数上涨8.34%，IM主力合约上涨8.52%。
　　国内方面，1月制造业PMI与服务业PMI均超预期，跌均高于荣枯线，经济复苏预期升温；供需分项虽然环比均上升，但大部分分项仍然低于荣枯线，显示经济复苏压力仍然较大。海外经济体经济走弱叠加高基数影响下，出口下滑压力较大，内需成为支撑经济复苏主要动力，疫情等影响下，消费及投资前景仍存不确定性。
　　海外方面，美国2月份FOMC会议加息25BP，连续第二次放缓加息，美联储加息渐近尾声，欧洲央行延续加息50BP强度且仍释放鹰派信息，叠加欧洲通胀开始回落，美元指数下行压力加大，人民币仍有升值空间，北上资金持续流入。
　　货币政策和流动性方面，资金利率继续小幅收敛，稳增长压力下，货币政策易松难紧，流动性压力较小。
　　估值方面，目前沪深300、中证500、上证50、中证1000股债收益差所处分位数水平分别为3.57%、1.4%、5.76%、15.18%，性价比凸显。
　　综合看，指数大概率延续震荡上升趋势，跨品种方面，单边趋势性行情较难，仍将以结构性轮动为主。