华泰期货-燃料油日报：欧盟禁运落地，关注后续影响-230207

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　　市场要闻与重要数据
　　1.上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收跌0.63%，报2540元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2304夜盘收平，报3964元/吨。
　　2.西方石油公司CEOVicki Hollub表示，股票回购的优先性高于增产石油；公司可能会在2023年从伯克希尔哈撒韦赎回优先股；公司不会大幅增产石油。
　　3.印度石油部长：印度认为有可能增加从美国进口的能源。俄罗斯可能不会继续是印度的最大石油供应商。印度可以根据条款做出供应决定。
　　4.据国际文传电讯社：俄罗斯石油公司Rosneft计划在2023年将产量提高5%。
　　5.据伊拉克国家石油营销组织SOMO数据显示，伊拉克1月的原油产量下降了10万桶/日，使该国远低于欧佩克+减产协议规定的当月产量配额。SOMO表示，伊拉克1月份的产量是自2022年3月以来的最低水平，原因是恶劣天气影响了南部巴士拉石油码头“5至6天”的出口装载。在其中的一些日子里，装载作业不得不完全停止，而在其他日子里，装载作业不得不部分停止，这导致码头的月出口量下降了近8万桶/日，至317.6万桶/日。此外，该国炼油厂的原油供应量也大幅下降了6万桶/日，至58.4万桶/日，原因是该国多家工厂部分停电。
　　6.据CNBC阿拉伯台报道，伊拉克库尔德斯坦暂停经由土耳其的石油出口。
　　核心观点
　　■市场分析
　　欧盟对俄罗斯成品油禁运已经生效，并同时执行价格上限：对汽油、柴油、煤油等（相对原油）较贵石油产品设定每桶100美元的价格上限，对燃料油、石脑油等较便宜石油产品设定每桶45美元的价格上限。禁运与配套制裁落地后，预计俄罗斯油品销售可能会遭遇较大困难，炼厂开工面临被动下滑的风险（当前预估降幅在90-100万桶/天）。如果这一预期兑现，其高硫燃料油产量与出口有望显著下滑（当前预估下滑幅度在15万桶/天，大概相当于70万吨/月），在一定程度缓解燃料油市场的库存压力。再叠加二季度中东发电厂的需求回升，燃料油市场结构有望边际走强，建议保持关注。
　　■策略
　　中性偏多，等待原油企稳后逢低多FU、LU主力合约，短期LU或弹性更强；中期关注FU逢低正套机会（如FU2305-2309）
　　风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期