申万宏源-化妆品医美行业周报：抖音美护再超预期，珀莱雅线上傲视群雄-230205

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　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2023年1月30日至2月3日期间，申万美容护理指数下跌0.7%，弱于申万A指数1.6pct。其中，申万化妆品指数上涨1.1%，弱于申万A指数1.6pct；申万个护用品指数下跌1.5%，弱于申万A指数4.2pct。
　　化妆品医美：1月抖音护肤彩妆板块销售超预期，珀莱雅双平台发力傲视群雄。据魔镜数据，1月淘系平台护肤彩妆大盘下滑40%，月度护肤销售榜珀莱雅位居第4，成为打入前十榜单唯一国货。1月抖音平台顶住春节空窗期压力，护肤彩妆板块取得约三位数增长，销售额占比淘系超60%。珀莱雅旗下主品牌+彩棠合计在抖音平台取得三位数增长。双平台发力，珀莱雅成为1月线上赢家。此外，丸美、巨子凭借抖音高增速，1月线上业绩告捷。
　　本周行业热点：雅诗兰黛发布二季度财报，再次调低业绩预期。报告显示，雅诗兰黛集团期内净销售额为46.2亿美元（约合人民币310.95亿元），同比下降17%；净收益为3.97亿美元（约合人民币26.72亿元），同比下降64%。分板块看，下滑最为明显的是皮肤护理类目，同比下降了25%。分地区看，美洲，欧洲、中东和非洲，亚洲/太平洋三大区域的净销售额均呈下滑态势，其中亚洲/太平洋地区净销售额为15.7亿美元（约合人民币105.67亿元），同比下滑17%。
　　两大韩妆巨头LG生活健康、爱茉莉太平洋发布2022年财报，难挡下滑趋势。2022年，爱茉莉太平洋集团总销售额为44950亿韩元（约合人民币247.23亿元），同比下滑15.6%；营业利润为2719亿韩元（约合人民币14.95亿元），同比下滑23.7%；利润率为6%。爱茉莉太平洋追求多元化发展，分地区看，虽然亚洲各大地区出现下滑，欧美市场异军突围，北美地区销售额大幅增长了83%。LG生活健康全年售额为71858亿韩元（约合人民币395.2亿元），同比下降11.2%，营业利润为7111亿韩元（约合人民币39.11亿元），同比下降44.9%，十八年来首次出现业绩下滑。
　　 LVMH集团公布2022年财报，香水美妆等板块业务全面上涨。财报显示，2022年，集团总收入为792亿欧元（约合人民币5840亿元），经营利润211亿欧元（约合人民币1556亿元），增长23%。其中，香水美妆业务同比增长10%至77.2亿欧元（约合人民币569.3亿元）。分地区看，欧洲、美国和日本大幅上涨，而由于中国疫情，亚洲市场在过去一年中保持稳定。
　　欧舒丹公布三季度业绩报告，中国市场双位数下滑。法国欧舒丹公布了截至22年12月31日三个月（23财年第三季度）的业绩报告，欧舒丹2023财年前三季度销售额达16亿欧元（约合人民币117.4亿元），按报告汇率计算同比增长16.5%，按固定汇率计算增长10.6%。分地区看，亚太地区在前三财季按报告汇率计算增长2.7%，按固定汇率计算下降0.6%，其中，中国在第三财季销售额以固定汇率计算，同比下降数十个百分点。
　　投资分析意见：渗透率继续提升叠加国货崛起大逻辑持续释放利好，坚定看好化妆品医美板块。随着疫情监管政策的优化，美护消费复苏概念加强，利好大单品粘性强，渠道布局多元化的国货龙头。医美行业将持续受益于线下服务回暖，行业规范化维持健康发展。重点推荐：1）化妆品：巨子生物、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：遥望科技。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。