申万宏源-家电行业周报：苹果进军中国智能家居市场，多家公司发布22年报业绩预告-230204

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　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.8%，同期沪深300指数下跌1.0%。重点公司方面，石头科技（12.2%）、盾安环境（11.5%）、奥普家居（7.1%）领涨，美的集团（-6.6%）、亿田智能（-6.5%）、老板电器（-4.8%）领跌。
　　数据观察：白电线上销量同比转正，厨电双线销售仍低迷
　　A、空调数据：线上销量同比转正，均价实现增长
　　空调线上销量同比转正，均价同比持续增长。根据奥维云网数据监控，2022年12月空调品类线上销量达115万台，同比上升18.1%；线下销量达21.0万台，同比下滑37.9%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年12月空调线上均价同比上升3.0%至3238元/台；线下均价同比增长4.3%至4335元/台。综合来看，空调线上销量同比转正，市场均价同比上升；线下销量下滑明显，市场均价同比增长。
　　B、厨电数据：传统烟机销量大幅下降，新兴厨电线上均价持续上涨
　　油烟机线上销量、均价同比均下降。根据奥维云网数据监控，2022年12月油烟机线上销量达39.7万台，同比下降6.9%；线下销量达5.1万台，同比下降44.4%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年12月油烟机线上均价同比下降6.1%达1277元/台；线下均价同比增长3.3%达3929元/台。综合来看，油烟机线上销量、均价同比均下降；线下销量延续双位数下滑趋势，均价保持个位数上涨。
　　洗碗机线上销量同比双位数下降，市场均价延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2022年12月洗碗机线上销量达7.5万台，同比下降11.8%；线下销量达1.2万台，同比下滑33.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年12月洗碗机线上均价同比增长1.9%至4304元/台；线下均价同比增长4.1%至7590元/台。综合来看，洗碗机双线销量均大幅下降，双线均价均延续增长。
　　投资要点：2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；2）疫后复苏：推荐倍轻松：线下高铁+机场交通枢纽门店较多，前期该类门店因疫情受损严重，后续有望持续复苏；光峰科技：影院租赁收入占比超10%，前期疫情反复对该部分业务影响较大，防疫政策持续优化后租赁业务有望加速回归正轨；3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。