申万宏源-交运行业一周天地汇：元宵节后干散油轮有望共振上行重申招商轮船首推，轨交推荐思维列控交控科技-230204

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　　交运Q1重视油轮轨交双进攻主线，首推轨交产业链思维列控、交控科技。（1）轨交板块属于出行链恢复标的中市场前期关注度较低，确定性较高板块，业绩由量主导，成本、价格等因素相对稳定，（2）三大强逻辑推动，周期性更新需求+疫情抑制需求释放+新基建需求有望迎来共振。油轮重申节后油轮干散共振招商轮船首推。
　　本周航运重要事件：1、OPEC2月1日会议维持原产量计划，此前担心减产风险解除。2、海外油轮股逐步进入年报季，重置成本定价体系下美股油轮股逐步从年报向一季报切换，估值修复开启。二手船价稳定，运价预期回升，全球油轮股本周反弹，上周因为担心购买二手船资本开支导致分红下降的TRMD反弹幅度第一12%、TNK反弹9%，STNG、INSW反弹6%，其余反弹2-5%。3、Poten统计了原油轮主要航线变化，俄乌战争，叠加中国需求承压，远东远距离进口下降，近距离航线增加。（1）AG短运距中东-中国远东-中国航线替代长运距西非至中国，周转量增加了10%（2）波罗的海-南亚航线，受益于印度进口俄油周转量增加694%。（3）长运距西非至中国-23%，南美至中国-17%、东南亚-34%，这是VLCC22年上半年疲软主要原因，2023年随着中国需求改善，长运距需求有望激活，元宵节后干散货油轮有望进入上行通道，继续推荐招商轮船（干散油轮双击）、中远海能、招商南油。
　　原油，VLCC企稳，元宵节后有望上行：VLCCTCE回落1%至28378美元/天，苏伊士回落15%至58180美元/天，阿芙拉回落3%至69595美元/天。成品油远东MR开始反弹：LR2回落20%至14724美元/天，MR反弹21%至19158美元/天，苏伊士以东反弹明显，新加坡-东澳航线反弹102%至39574美元/天。干散：BDI报621点，周下跌8.14%，元宵节后复工有望进入反弹区间集运：SCFI回落2.2%，欧线回落3.4%至961美元/TEU，美西回落2.9%至1363美元/天。内贸集运，假期大宗货源基本停发，PDCI回落3.4%至1484点，同比下跌14%。造船：克拉克森新造船就价格指数报163点基本持平，继续推荐中国船舶，关注中船防务、扬子江。集运在整体订单量不低的情况下，达飞出手20亿美元在现代三湖加订12艘甲醇动力集装箱船，交期为2026年12月前，甲醇燃料替代订单有望成为今年主要需求订单。
　　快递：1）顺丰、韵达、申通发布业绩预告。a）顺丰控股发布2022年业绩预增公告。预计2022年公司实现归母净利润60.5-62.5亿元，同比增长42-46%；扣非净利润52.5-54.5亿元，同比增长186-197%。预计2022Q4归母净利润15.8-17.8亿元，同比下降28-36%；扣非净利润13.9-15.9亿元，同比变动-8%至+5%。b韵达股份发布2022年业绩预告。预计2022年实现归母净利润13.1-15.0亿元，同比下降11%-同比增长2%，其中四季度实现归母净利润5.4-7.4亿元，同比下降22%-增长6%。公司通过四季度经营实现单票利润显著回升，四季度业绩超预期。c）申通快递发布2022年业绩预告。预计全年实现归母净利润2.6-3.3亿元，实现扭亏为盈，其中Q4实现归母净利润0.5-1.2亿元，扣非净利1.2-1.9亿元，根据业绩中枢测算单票扣非净利0.04元/票。2）建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注圆通速递、申通快递，关注港股中通快递。
　　航空机场：（1） a) 2月3日，国务院港澳事务办公室发布“关于全面恢复内地与港澳人员往来的通知”，包括取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。b）日本航司全日空上调全年盈利预期，预计截止3月的年营业利润将达到950亿日元，高于此前预估的650亿日元。c)欧洲最大廉航瑞安航空首席执行官于2月1日表示，欧洲航司正在进入“不可避免的”疫后整合时期，如汉莎航空此前提出收购意大利ITA航空的少数股权。此外，葡萄牙政府表示，正在考虑完全或部分出售葡萄牙航空TAP的相关业务。（2）投资分析意见：节后重点关注逐步启动的公商务客流，即北上广深出港旅客的变化。在国内市场票价弹性叠加国际格局变化下，后疫情时代龙头航司价值有望重估，推荐关注中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，推荐关注美兰空港，关注白云机场、海南机场。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。