中信证券-“固收+”基金组合跟踪2023年2月：权益市场回暖，稳健型组合快速反弹-230206

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　　2023年1月权益市场回暖，转债指数快速反弹。二级债基、偏债混合型基金表现优异，95%以上产品获得正收益。稳健型、平衡型“固收+”基金组合1月收益率分别为1.49%、1.67%，其中稳健型组合在1月快速反弹，大幅跑赢参考组合。本月稳健型组合新调入交银新回报，平衡型组合新调入交银恒益、安信稳健增值、建信稳定得利。
　　▍市场概况：权益市场回暖，转债指数快速反弹。2023年1月股票市场快速上涨，主要股票指数均有5%以上涨幅，Wind全A指数涨幅达7.38%，沪深300、中证500指数涨幅分别达7.37%、7.24。大盘、小盘风格均有表现，大盘成长风格领涨。1月利率稍有上行，中债国债总指数微涨0.17%，信用债市场有所修复。中证转债指数快速反弹，全月上涨4.23%。
　　▍受益于权益市场回暖，二级债基、偏债混合型基金表现优异。混合债券型二级基金、偏债混合型基金1月中位数收益率分别达1.49%、1.67%，两类基金均有95%以上的产品获得正收益。从年初至今的最大回撤角度看，由于1月权益市场快速上涨，5类“固收+”基金的月最大回撤数值均相对不大，其中混合债券型二级基金、偏债混合型基金的中位数最大回撤分别为0.26%、0.27%。
　　▍稳健型基金组合1月快速反弹，当月涨幅达1.36%。稳健型“固收+”基金组合1月快速反弹，月收益率达1.36%，大幅跑赢参考组合。月最大回撤为0.14%，稍大于参考组合。平衡型“固收+”基金组合1月收益率为1.65，跑赢“股债2:8”组合与“股债基金2:8”组合，但跑输Wind混合债券型二级基金指数。最大回撤为0.13%，与其他参考组合差异不大。
　　▍稳健型、平衡型基金组合成立以来年化收益率分别为3.93%、3.79%。从两个基金组合自2020年9月末运行至2023年1月31日的表现看，年化收益率分别为3.93%、3.79%，最大回撤分别为2.33%、5.09%，Sharp比率分别为1.3、0.36，成立以来业绩均能战胜参考组合，且风险调整后收益亦优于参考组合，回撤与波动率整体符合“固收+”基金组合的构建目标
　　▍稳健型“固收+”基金组合新调入交银新回报，最新成分：鹏华丰利、浦银安盛双债增强、大成景尚、安信新趋势、富国天盈、易方达裕如、中银稳健添利、中欧瑾通、中欧琪和、交银新回报。
　　▍平衡型“固收+”基金组合新调入交银恒益、安信稳健增值、建信稳定得利，最新成分：华泰柏瑞鼎利、国富新机遇、交银恒益、易方达稳健收益、安信稳健增值、南方安康、招商瑞庆、华安安康、建信稳定得利、南方安泰、天弘安康颐养、国富恒瑞、招商安本增利、工银瑞信产业债、国泰融丰外延增长。
　　▍风险因素：1）市场系统性风险；2）基金风格骤变的风险；3）模型假设不能反映市场真实情况的风险；4）基金组合使用定量方法进行筛选，实际策略未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险