德邦证券-产业经济周报：传统行业国有化，国有企业市场化-230206

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　　宏观估值与交易特征：
　　1、关注美国从长期衰退走向长期滞胀的可能。
　　2、关注美国优先制造业回流与美国收缩格局下中国在海外的投资机会。
　　3、共同富裕与中低收入人群消费升级具有长期性。
　　4、低回报时代重点关注供给格局带来的长期超额收益。
　　5、中国去杠杆周期重点关注制造业加速出海。
　　6、传统行业国有化，国有企业市场化是中国经济效率上升的重要突破方向。
　　7、高端制造的产能投放推动行业景气周期寻底，同时促进行业向头部集中。
　　长期和中期行业选择：
　　1、长期看全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢拾级而上。我们建议关注传统行业中供给格局好的行业。
　　2、半导体是中国制造业长期转型升级最重要的环节之一，长期看好功率SiC和模拟，先进制程半导体。
　　3、中国去杠杆周期的后期，可选消费或将具有显著超额增速，其中可选消费中汽车零部件成长性显著。
　　4、看好锂电应用创新以及基于中国低成本制造形成的全球竞争优势带来的量价齐升。
　　5、高端制造产能大幅投放后，景气周期逐渐回落，未来行业成长特征会主导其定价。
　　6、看好中药长期的渗透率上行，看好供应格局好的中药产业链企业。
　　行业选择
　　1、中药产业链，药店
　　2、锂电应用创新及全球化
　　3、航运，造船，工程机械，基建，一带一路产业链
　　4、铜、黄金、锂矿
　　5、混动，锂电池，汽车零部件
　　6、人工智能和数据要素产业链
　　7、功率SiC和模芯片设计，先进制程半导体
　　8、国有企业市场化改革
　　风险提示：疫情传播超预期，美国信贷下行，宏观经济下行等