广发证券-房地产及物管行业23年第5周周报：单周成交仍处低位，企业表现分化加剧-230205

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　　核心观点：
　　本周政策情况：集中供地政策优化完善，多地首套房贷利率下限放松。本周据上证报，自然资源部表示确有印发《关于进一步规范住宅用地供应信息公开工作的通知》，其中对住宅用地出让公告不再要求“全年不超过3次”，但并非取消集中供地制度，而是优化完善集中供地政策。地方层面，本周湖南首付下调，杭州临平限购放松，郑州、福州、厦门、无锡等地密集按揭放松。
　　本周基本面情况：节后成交仍偏冷，房企推盘意愿持续低位。根据房管局及克而瑞数据，本周39城新房成交面积环比前周下降36.6%，同比下降13.9%，23年1月39城新房成交面积同比下降38.5%；本周12城二手房单周成交环比前周下降13.6%，同比上升83.2%，23年1月12城二手房同比下降31.8%。分城市来看，样本城市中只有宁波环比前周实现小幅正增长，各城市仍在春节假期后的返工复工阶段，对商品房成交有一定影响。推盘方面，11城单周推盘面积环比前周下降71.6%，23年1月推盘面积同比下降42.4%。
　　本周土地情况：土地成交春节期间大幅下滑，溢价率维持低位。由于春节假期影响，23年第5周商住土地成交面积环比下降89.5%，出让金环比下降83.3%，溢价率为2.1%。23年前五周（截至23年1月29日），累计商住土地成交面积同比下降16.3%，出让金同比上升2.4%。
　　开发板块观点：单周成交仍处低位，企业表现分化加剧。春节后一周新房、二手房日均成交较22年日均分别下降39%、16%，较19年日均则有53%、37%，成交仍处于相对低位，尚未恢复至春节前成交水平。从企业表现来看，即便有春节假期影响，1月央国企销售同比仅有4%的下降，但百强房企销售则有超过30%的下降，单月规模创16年有数据以来的历史新低，23年将是行业政策环境持续改善及基本面缓慢复苏的一年，也将是房地产企业经历供给侧改革后分化加剧的一年，具备信用、货值优势的优质房企将表现出更强的弹性和优势。当前地产板块及龙头房企估值仍处于低点，推荐关注板块及优质房企的投资机会。
　　本周物业观点：大盘大幅下滑，板块有所回调。A股开盘第一周，恒生指数大幅下跌4.5%，物业板块平均下滑3.9%，其中央国企龙头下跌6.3%，民企龙头下跌11.4%，物业板块整体动态PE10.2x，处于19年以来3%分位。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。