海通证券-食品加工行业跟踪报告：22年全国乳制品产量同比+2.0%-230206

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　　原奶价格走势。2023年1月19日-1月28日，国内主产区原奶价格为4.09元/kg，环比-0.2%，同比-4.2%；2022年11月恒天然原奶价格为0.41欧元/kg，环比+0.02%，同比-0.02%。
　　奶粉进口单价环比下行，12月全国乳制品产量同比-6.1%。2022年12月奶粉进口单价为4156.85美元/吨，环比-1.3%，同比+1.8%；全国乳制品产量为266.5万吨，同比-6.1%，环比-2.1%。
　　精饲料价格小幅回落，粗饲料价格持续高位。精饲料：2023年1月21日-1月27日，玉米平均价为2900元/吨，环比-0.7%，同比+7.0%；豆粕平均价为5010元/吨，环比-0.2%，同比+35.4%。粗饲料：2022年12月，进口苜蓿草平均到岸价为584.9美元/吨，环比+0.7%，同比+38.8%，处于历史高位水平。
　　国际要闻。【雅培】22年销售额为437亿美元，同比增长1.3%，有机增长6.4%，其中营养业务销售额为74.59亿美元，同比下降10.1%，有机下降6.2%；净利润为69.33亿美元，同比下降2.0%。
　　国内要闻。【贝因美】公司预计22年归母净利润为-1.8~-1.2亿元，扣非净利润为-2.2~-1.6亿元。【皇氏集团】公司预计22年归母净利润为0.1-0.15亿元，上年同期为-4.72亿元，扣非净利润为-1.11~-1.06亿元，上年同期为-5.20亿元。【光明乳业】公司拟以352.1万元收购双城米特利农业发展有限公司50.5%的股权；双城米特利注册地位于黑龙江哈尔滨市，经营范围包括奶牛养殖等。
　　投资观点及原奶价格预测：受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，22年国内原奶全年均价同比-3.2%。目前饲料成本高企，考虑到供给端持续释放，需求端短期承压、中长期逐步改善，我们预计23年原奶价格或保持平稳。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，国内外疫情控制进程不及预期