思睿研究-是死猫跳，还是牛回头？-230205

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　　恒指涨势于22,700点停滞不前，与我们于2022年10月底设定的23,000点目标，以及22,500点850周期线仅一步之遥。
　　历经约三个月50%的大涨，获利了结的冲动难以忽略。在岸市场尚未对中国PMI重回扩张区间完全云合风应。
　　　但，一如我们的领先指标、指数估值和中国市场市值所昭示的那样，我们于2022年10月底捕捉到的的市场底部确乎是一个长期转折点。
　　涨势暂停于850周期线
　　上周，恒指遭遇了自2022年10月底触底以来、14周内的最大单周跌幅，跌幅超4%。无独有偶，其他与中国相关的指数亦未能独善其身。这一跌势令不少人一呼三颠，惶惶不安，也令我们措手不及。众人争相发问，获利了结之时是否已至。毕竟，恒指已经从底部一举反弹了约50%，恒生科技指数则乘势扶摇直上了约80%。
　　当我们于去年10月底逆市场共识空翻多时，我们将恒指的目标价定为23,000点，而彼时恒指仅略高于14,000点。这在当时无疑是一记直言无畏且力排共识的看涨呼声。恒指本轮反弹的峰值现为22,700点，比我们的目标价低1%，仅一步之遥。
　　此外，我们注意到恒指此轮的涨势于850周期线，即约22,500点处便停滞不前。（关于850周期线的详尽探讨，请参阅我们的畅销书《预测：经济、周期与市场泡沫》，由中信出版社出版）这条线在疫情三年已经被多次触及——首次于2020年3月底新冠疫情爆发之际作为支撑位；随后于2022年3月中旬和7月恒指一泻千里、跌跌不休之际两度摇身一变成为阻力位（图表1）。