招商期货-甲醇产业链周度报告：需求放缓，库存累积，甲醇高位承压-230205

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　　本期要点：
　　行情分析：上游负荷回升，需求补货放缓，生产区库存累积明显，叠加成本端煤价中枢逐渐下移，港口累库压力下，市场心态转弱。供应端，上游生产企业偏高负荷，西南气头陆续复产。需求端，MTO装置开工率有所下降，现货高价下游接货意愿有所放缓抵触心态显现，传统需求受益于国内宏观层面回暖，整体看需求尚可。库存方面，外盘负荷提升港口近端有累库预期。综合来看，随着补货行情趋于放缓，甲醇价格高位上仍将承压，操作上，估值有所偏高，中期面临成本中枢下行以及上游产能投放预期，具备逢高空配空间，关注春检计划。
　　核心观点：随着补货行情趋于放缓，中期面临成本中枢下行以及上游产能投放预期，具备逢高空配空间，关注春检计划。
　　操作建议：短期区间震荡偏弱为主，偏空配。
　　风险提示：上游投产超预期，下游MTO复产超预期，煤炭价格大幅波动，到港超预期。