华福证券-有色金属行业周报：季节性消费底已现，继续看多有色，关注电解铝、锂矿和小金属钼、锑-230204

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　　新能源金属：终端消费有潜力，消费预期待修复。锂，节后下游询货积极，市场交投氛围有所好转，需求淡季下游订单尚未有较大改善，锂盐价格承压运行为主。商务部表示今年将着力稳定和扩大新能源汽车消费，更多地方政府有望出台更多地补政策，支撑整体板块的预期修复。镍，关注三元前驱体上下游一体化的强α标的，全产业链利润维持高位，并且印尼因镍资源担忧有意限制镍工厂建设，现存镍冶炼厂将逐渐稀缺。个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、永兴材料（002756）、藏格矿业（000408）；弹性关注：江特电机（002176）、融捷股份（002192）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注华友钴业（603799）、力勤资源（2245.Hk）。
　　工业金属：下游陆续复工，基本金属价格有支撑，继续看多铝和铜矿板块。国内消费刺激政策，工业金属板块将逐渐回暖，季节性消费底已现。经济复苏，供给不足的环节最受益，品种的选择上更倾向于与大消费地产/基建、汽车相关性比较大的铜铝锌，建议关注海外因能源价格减产和国内因限电减产的电解铝、海外矿山供应持续扰动的铜矿板块。个股：关注自备电厂低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），再生/铝加工明泰铝业（601677）、豪美新材（002988），特高压产业链通达股份（002560），汽车产业链立中集团（300428）、银邦股份（300337）；其他关注：资源自给率较高的北方铜业（000737），资源仍有潜力并且北铜新材注入后加速下游产业链延伸。
　　其他小金属：稀土，市场活跃度有所提升，在经济逐渐复苏的大背景下，稀土价格有上行动力，方向上仍需等待新增配额的确定。钼，价格高位运行，海外多个铜钼伴生矿矿山受品位下滑不可抗力影响，钼供给呈现收缩态势，智利Las Bambas再次关停影响铜钼伴生矿的生产，钼的高位价格仍有支撑。锑，供应端缩量，下游逐渐复工提振需求预期，锑锭或将打开上行通道。个股：建议关注中国稀土（000831）、中钨高新（000657）、洛阳钼业（603993）、金钼股份（601958）、南化股份（600301）。
　　一周市场回顾：有色（申万）指数涨2.56%，跑赢沪深300。个股前十：东方锆业（39.46%）、翔鹭钨业（35.57%）、金钼股份（26.70%）、东方钽业（23.04%）、三祥新材（22.98%）、宁波富邦（21.71%）、湖南黄金（21.34%）、华钰矿业（20.68%）、章源钨业（16.84%）、洛阳钼业（14.81%）。
　　风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期