中原证券-周度策略：市场熊牛转换期，逢调整或可加仓-230205

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　　【PMI重回扩展区域】1月官方制造业PMI回升至50.1%，比上月上升3.1个百分点，时隔3个月重回扩张区域，显示制造业景气水平明显回升。从分项数据看，生产端和需求端同步改善，生产指数和新订单指数分别为49.8%和50.9%，分别比上个月回升5.2和7.0个百分点。由于生产经济先行指标明显好转，国际组织继续上调2023年中国经济增长预期。国际货币基金组织（IMF）将中国经济增长预期上调至5.2%。摩根士丹利针对中国经济增长的预测，从12月中旬预测的5.4%，上调至5.7%，一个月内两度上调中国2023年经济增长预测。随着春节后开业复产，经济继续保持复苏态势。
　　【全面注册制有利于优化市场结构】证监会公布《首次公开发行股票注册管理办法》等草案公开征求意见。主板实施注册制后，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起涨跌幅限制继续保持10%不变；维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围；证监会将转变职能，加强对交易所审核工作统筹协调和监督，严厉打击欺诈发行、财务造假等严重违法行为。注册制的实施，有利于优化市场结构，推动市场的优胜劣汰，让更多优质企业进入资本市场。
　　【美国如期加息，非农数据超预期】美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。美联储在政策声明中暗示要继续加息，但在表述通胀问题时措辞有所调整，虽然仍认为通胀偏高，但承认有所缓和。在新闻发布会上，鲍威尔表示正在讨论再加息几次至限制性水平，之后就暂停，美联储并没有探索暂停加息之后再重新开始加息的可能性。2月4日，美国劳工部公布1月季调后非农就业人口增51.7万人，创去年7月来最大增幅，失业率为3.4%，触及53年低点。美国就业数据大幅超预期，对市场造成打击，市场担心通胀压力继续存在，美股有所承压。
　　【市场熊牛转换期，逢调整或可加仓】上证综指最高越过3300点，7个交易日站稳年线，市场可能进入熊牛转换期。当然，短期市场可能存在外资获利回吐的抛压，不过前期内资相对谨慎，待市场调整到位，内资可能接力入场。短期上证综指可能维持区间蓄势震荡。我们继续保持多头观点，建议仓位维持100%以上，重点关注旅游、芯片、光伏、农业、基建等板块。
　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。