西部证券-宏观经济周报：中国经济继续恢复，美国就业强劲增长-230205

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　　国内宏观：1）制造业和非制造业PMI双双回升。1月制造业PMI回升3.1个百分点至50.1%，重回扩张区间。非制造业PMI回升12.8个百分点至54.4%，创7个月新高；前期受疫情影响较大的零售、住宿、餐饮等行业PMI明显回升。2）10年期国债利率有所回落。上周R001和R007较春节前回落34bp和9bp至1.38%和1.91%；1年期AAA同业存单利率较春节前上升5bp至2.59%；10年期国债收益率较春节前下降4bp至2.89%。3）人民币汇率延续震荡。上周美国非农就业数据超预期，美元指数大幅反弹；地缘政治风险给人民币汇率带来更多不确定性。周五晚人民币汇率回升至6.8左右。
　　中观和高频数据：1）多数行业开工率回升。2月3日当周，涤纶长丝开工率扭转自去年10月以来的跌势，开工率较前值回升2.0个百分点。螺纹钢厂、高炉、山东地炼厂和焦炉开工率较前值分别回升个百分点2.3、0.7、0.6和0.5个百分点。2）商品房销售同环比均改善，观影消费热度延续。本周（1.30-2.3）30大中城市商品房成交面积周内均值录得31.8万平方米，较去年农历同期上涨7.6%。疫情快速过峰后，线下消费场景延续春节复苏态势，观影消费依然保持较高热度，全国电影票房较农历同期增长13%。3）出行延续改善态势。2月3日当周，百度迁徙指数和百城拥堵指数较去年农历同期分别+27.6%、+6.0%，10大城市地铁客运量已超过至疫前同期水平。
　　海外：1）美国2月FOMC议息会议之下，鲍威尔偏鹰发言，市场鸽派解读。美联储公布2月FOMC会议声明，上调联邦基金目标利率25BP至4.5%-4.75%区间，符合市场预期。2）美国1月非农数据公布，非农就业新增强劲、失业率回落。美国1月非农就业新增51.7万人（前值22.3万人），1月失业率为3.4%（前值3.5%），1月平均时薪环比为0.3%（前值0.3%），同比为4.4%（前值4.6%）。3）欧美1月消费者信心指数公布。欧元区1月消费者信心指数终值为-20.9（前值为-22.1），美国1月谘商会消费者信心指数为107.1（前值为108.3）。4）美国制造业PMI仍处收缩区间。美国1月Markit制造业PMI为46.9（前值46.8），美国1月ISM制造业PMI为47.4（前值48.4），仍处于荣枯分水线以下的收缩区间。
　　大类资产：股市：本周国内股指多数回调，恒生指数均下跌，主要发达国家股指表现大多上涨。债市：国内长端收益率下行，美国长债收益率上行。汇市：非农数据强劲，市场预期美国经济“软着陆”概率提升，美元指数上涨，发达国家货币兑美元均下跌。商品：本周大宗商品价格多数下跌，其中WTI原油与布伦特原油分别下跌7.89%和7.75%。
　　风险提示：地缘政治风险上升，海外经济衰退，房地产市场不确定性。