兴业证券-建筑行业每周观点：新增专项债2015亿，中国特色估值体系再被提及-230205

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　　证监会再提中国特色估值体系，建议关注建筑央企估值修复＃。中国证监会2月2日召开2023年系统工作会议，研究部署2023年重点工作，会议指出要推动提升估值定价科学性有效性，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系。当前建筑龙头央企估值位于历史低位，随着中国特色的估值体系逐步建立，建筑央企估值有望得到持续性修复。一方面，“中国特色估值体系”有望引导市场资金关注业绩持续稳健增长、估值位于历史底部的优质建筑央企蓝筹；另一方面，当前建筑央企PB水平普遍较低，尚未达到涉房企业放开再融资PB＞1的基本要求，在此背景下，有望激发建筑央企推进国企改革、发展新业务、开展市值管理、提升资本市场估值的动力，建议关注建筑央企估值修复。
　　房企销售额继续下滑，需求侧政策有望持续落地，继续关注地产链修复下建筑企业边际变化。本周中指研究院发布数据，2023年1月TOP100房企销售总额同比下滑31.7%，较去年同期降幅扩大8.6pct房地产需求仍然低迷；而本周郑州、天津等地多家银行，降低首套房商业贷款利率，进一步刺激市场需求。尽管政策上首套住房贷款利率政策动态调整机制已经发布，各地限购限贷等政策有所放松，但目前房地产市场信心仍未修复。在今年政府稳增长、稳地产决心下，我们认为地产刺激政策持续落地，且尚有更进一步加码空间。多项政策协同下，房产需求有望得到修复，建议关注地产链修复下相关建筑企业的边际变化。
　　新型储能支持政策持续落地、装机有望迎快速增长，火电灵活性改造亦值得期待。本周江苏、内蒙古、广西、河南、安徽等多地出台储能支持性政策。政策强力驱动下，我们认为新型储能基建将是未来最具成长性的方向之一：（1）随着新能源装机规模的持续扩大，新型储能需求有望得到进一步释放；（2）政策强力驱动，新能源+储能将成为新能源装机的常态；（3）新型储能应用场景丰富、响应速度快等优势，随着规模效应驱动下成本下降，行业在十四五期间有望快速扩容。同时在新型电力系统建设的加速转型期，煤电依旧是电力安全保障的“压舱石”，作为弥补新能源发电波动性、调节能力不足的火电灵活性改造建设亦有望迎来增长。
　　投资建议：继续把握EPS与PE投资的两条主线。EPS主线：（1）布局新能源赛道，业绩增长确定性高的标的，推荐【永福股份】、【森特股份】、【海波重科】；（2）市场份额持续提升的大型建筑央企以及地方国企，推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】、【粤水电】；（3）在细分赛道中拥有明显竞争优势的标的，推荐【鸿路钢构】、【苏文电能】。PE主线：（1）积极开展新业务的建筑央企，估值有望得到修复，推荐【中国电建】、【中国化学】、【中国能建】；（2）传统建筑民企战略合作新能源公司，有望带动估值中枢上移，推荐【宏润建设】、【精工钢构】、【东南网架】。
　　本周（1月28日-2月3日）新增专项债2015.15亿元，新增一般债191.02亿元，新增再融资债券540.35亿元。
　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。