兴业证券-物业管理行业周报：2022Q4公募基金持有央企物管公司仓位略增-230205

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　　本周行情：截至2月3日YTD涨幅前三的公司为越秀服务、滨江服务和中海物业，分别增长50.5%、29.2%和26.0%。
　　 2022Q4公募基金持有央企物管公司仓位环比提升：截至2022Q4，港股地产物业基金重仓股中持有央企物管公司的市值占比为20.0%，仓位较Q3提升；从TOP 10港股地产物业重仓股来看，仅4家为物管公司，其中中海物业、保利物业和华润万象生活均为央企物管公司。
　　港股通增持变化：本周，港股通增持排名前三的分别是金科服务（+0.15pct）、新城悦服务（+0.09pct）和华润万象生活（+0.04pct）。
　　地产强则物管强：物业管理公司的发展从规模的快速扩张到经营能力的夯实转变。过去看重的是扩张、收并购的能力、规模成长的速度，现在更看重是成长的质量，尤其是资产负债表的稳定性。从公司治理和业务经营层面，物管公司和地产公司仍关连度较高，物管板块目前尚不能走出独立行情，地产板块企稳是物管板块修复的重要前提。截至2月3日，港股物管行业平均估值对应2022/2023年分别为11.3/10.4XPE。我们认为随着地产行业风险降低，物管板块的估值有望回升。建议关注央企物管公司中海物业、保利物业、华润万象生活和越秀服务，民企物管公司新城悦服务、旭辉永升服务、宝龙商业和融创服务。
　　风险提示：业务扩张不及预期；计提减值损失超预期；收缴率不及预期；增值业务拓展不及预期。