国信证券-森马服饰-002563-2022年净利润预减56%，童装休闲装双龙头稳步复苏-230203

《国信证券-森马服饰-002563-2022年净利润预减56%，童装休闲装双龙头稳步复苏-230203（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-森马服饰-002563-2022年净利润预减56%，童装休闲装双龙头稳步复苏-230203（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事项：
　　公司公告：2023年1月31日，公司发布2022年业绩预告，预计实现归母净利润6.0~7.0亿元，同比下降52.9%~59.6%，扣非母净利润4.5~5.5亿元，同比下降59.4%~66.8%。
　　国信纺服观点：1）2022年净利润预计下滑56%，第四季度降幅有所收窄；2）经营展望：线上销售有回暖趋势，物流数智化水平行业领先赋能全域销售；3）风险提示：政策风险，新进入者竞争加剧等市场风险，宏观经济系统性风险；4）投资建议：看好童装与休闲装双龙头稳健复苏，维持“增持”评级。公司2022年销售收入下滑、采购成本上升、存货损失增加导致利润率承压。但从长期看，公司是国内童装与休闲装双龙头，休闲装业务方面稳步推进品牌重塑和产品升级，童装业务方面进一步占据消费者心智，线上下全域数字化有序推进，有望保持份额提升。由于封控对11月销售旺季营销较大，我们下调盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为6.4/10.5/14亿元（原为6.9/10.8/14亿元），同比-56.9%/63.3%/34.3%，EPS分别为0.24/0.39/0.52元，昨收盘价对应PE 20x/12.2x/9.1x，维持合理估值5.2-5.6元，对应2023年PE 13-14X，维持“增持”评级