国泰君安-有色金属行业双周报：经济复苏可见，基本面将主导金属价格-230203

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　　经济复苏可见，基本面将决定金属价格的方向。美国经济继续放缓但仍有韧性，我们的宏观团队预计全球经济不会陷入深度衰退且全球贸易不会大幅减少。另一方面，由于加息进入最后阶段，预计流动性将会改善。中国的经济仍然复苏且将被逐步确认。
　　铝限产和需求疲弱将被扭转。贵州省的减产将导致电解铝产量小幅减少。但是经过电力保供会议后，限电问题在近期将逐步缓解。
　　金融市场投资需求对铜价的支撑在减少。金融投资者对铜的兴趣在减少，将不会对铜价提供多少支撑。秘鲁地方社区的抗议活动将继续影响铜矿的生产。
　　我们维持有色金属行业“跑赢大市”的投资评级。我们推荐中国宏桥（01378 HK）、兴发铝业（00098 HK）和紫金矿业（02899 HK）。