中原证券-有色金属行业月报：美联储加息符合预期，金属价格普涨-230202

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　　1月，上证综指上涨5.39%，有色板块上涨14.81%，在30个行业中排名第1，表现强势。有色子行业中，其他稀有金属（18.46%）、锂（16.97%）、稀土及磁性材料（16.84%）、镍钴锡锑（14.95%）、铝（14.17%）、黄金（13.72%）、铜（11.74%）、钨（10.09%）、铅锌（9.74%）。
　　基本金属：LME和SHFE金属价格普涨，LME和SHFE铅价格下跌。美联储1月议息会议宣布加息25个基点至4.50%-4.75%，加息速度有所放缓，符合市场预期，市场预期本次加息加息终点在5%-5.25%区间，鲍威尔讲话鹰中带鸽，他指出FOMC预测表明今年降息是不合适的，但如果通胀下降加速，将影响利率决策。随着美联储加息继续放缓，国内稳增长促消费利好政策不断推出和落实，铜、铝等基本金属需求有望部分修复。
　　贵金属：1月COMEX黄金上涨，白银价格下跌。美联储1月加息25个基点符合市场预期，美元指数震荡下行概率较大，加上央行购金数量持续增加为黄金价格提供背书，黄金板块仍有机会。随着美国经济增速的逐步放缓，美联储加息幅度放缓，市场对于全球及美国经济的衰退预期不断增强，避险情绪增强，短期内金价或将维持高位震荡，建议持续关注美国通胀、经济数据以及国际局势变化。
　　小金属：12月新能源车产销保持高增但增速继续小幅放缓，碳酸锂价格继续回落。截至1月末，电池级碳酸锂价格达46.90万元/吨，月度跌幅达8.40%，两月合计跌幅达18.02%。碳酸锂供给依旧偏紧，国外需求目前持稳，新能源汽车高需求等因素为锂价提供一定高位支撑，短期内锂价或将继续维持高位震荡。
　　稀土：氧化镨、氧化镨钕、氧化钕价格上涨。根据SMM调研情况，稀土市场整体呈稳中偏强走势，持货商报价上调，；但下游磁材企业尚未完全恢复正常运营，金属厂商实际成交预计增量有限。
　　投资建议：截至1月31日，有色板块PE为16.71倍，贵金属板块PE为20.66倍，工业金属板块PE为16.59倍，稀有金属板块PE为15.58倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、美联储加息放缓、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝、钼和稀土板块。
　　风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。