美尔雅期货-棉花期权月报：1月棉纺企业信心增强，郑棉偏强震荡，棉花期权平值IV震荡运行-230131

《美尔雅期货-棉花期权月报：1月棉纺企业信心增强，郑棉偏强震荡，棉花期权平值IV震荡运行-230131（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《美尔雅期货-棉花期权月报：1月棉纺企业信心增强，郑棉偏强震荡，棉花期权平值IV震荡运行-230131（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　标的分析：1月USDA报告整体中性偏空。春节之前ICE期棉波动较大，最高涨幅3.74%，最大跌幅为3.21%，可谓大起大落。美棉下跌运行主要受累于USDA月度供需报告预测美国棉花产量和期末库存增加叠加美元指数上涨。春节长假期间，国际棉市基本面平淡。ICE美棉震荡上行，主要受助于美元指数大跌和中国需求预期的增加。印度、美国两大棉花主产国新棉上市量同比偏低，下年度美棉相对于其他粮食品种不具有种植优势，不利于产量恢复，因而预计国际棉价将偏强震荡运行。国内方面，1月中国棉花月度预测报告整体中性偏空。春节前夕，郑棉期货大幅上涨，市场普遍看好年后消费形势持续推涨棉价，外纱价格也普遍上涨。春节长假期间，国内棉市处于停盘状态。随着郑棉期价连续上涨，棉花现货价格也随之上行，节前新疆轧花厂双28机采棉报价突破15000元/吨，节后也继续持续上行，棉企报涨意愿较强，棉花现货价格坚挺。截至1月27日，新疆地区累计加工2022/23年度皮棉491.71万吨，较上年度同期减少26.13万吨，同比降幅收窄至5.05%。春节过后，大部分纺企顺利复工，开机率和复工率维持较高水平，但多以完成节前订单为主，下游采购意愿一般。随着第一波新冠感染高峰已过，国内经济复苏，利好商品市场，下游消费开始反弹，棉纺产业信心逐步增强，投资者对节后棉价走势普遍看好，但还需继续观察消费端的变化，预计短期棉价维持偏强震荡运行。
　　期权策略：1月棉花期权平值IV区间震荡运行，棉花主力合约CF305平值IV最新值为19.94%，目前正值北半球上市旺季，但印度、美国新棉上市进度偏缓。随着国内经济加快回暖，强预期支撑郑棉大幅上涨，但弱现实限制现货价格上涨幅度，因而需重点关注下游消费情况。趋势策略建议采用买入看涨期权或做多波动率期权策略