国泰君安-博彩行业：春节假期赴澳门旅客人数恢复至2019年的37.5%，符合预期-230131

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　　春节假期赴澳门旅客人数恢复至2019年的37.5%。中国内地春节七天假期期间(1月21日至27日)，赴澳门旅客达451,047人次，较2022年同期7天假期的113,699人次增加296.7%，但仅相当于2019年同期121万人次的37.5%。
　　每位访客的博彩收入可能没有预期的那么高。通常，来自中国内地的游客在赌桌上的赌注比来自任何其他地区的游客都要高。今年春节假期，来自中国内地的游客比例（58.7%）低于疫情前的水平（约70%）。
　　我们维持“跑赢大市”的行业评级，并建议逢低收集。总体而言，我们认为春节期间的赴澳门旅客数量符合（可能处于低端）市场预期，但并没有特别乐观。现时澳门博彩股价及估值反映了市场对2023年，甚至2024年的乐观预期。我们认为，除非发生重大事件，否则市场将在未来几个月和几个季度保持这种乐观的预期，即使短期博彩业绩低于预期。因此，我们认为，展望未来，短期业绩低于预期（如有）导致股价回调往往是收集机会，因为我们预计投资者情绪将反弹并且市场维持其长期预期，即澳门博彩业将在2023年下半年或2024年全面复苏。
　　风险：若赴澳门低质量旅客比例增加，澳门博彩收入可能低于预期。澳门1月博彩收入（将于2月1日公布）可能低于预期