中信建投-2022Q4基金可转债持仓报告：转债持仓提升，权益敞口扩大-230202

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　　核心观点
　　2022年第四季度，公募基金权益敞口扩大，债基转债仓位明显提升，风格偏向积极进攻。虽然受赎回潮影响，债基整体规模缩水，但在国内外积极因素催化叠加流动性边际变化的背景下，权益性价比增强，债市高位震荡，股债形势逐渐逆转，转债估值高位压缩后进入舒适区间，受到固收资金青睐相对增持。从行业和个券持仓变化来看，公募基金减持银行、农林牧渔转债，增持成长、消费以及部分高β周期行业标的，如汽车、交运和医药等，组合弹性明显提高。同时，转债权益属性得到更多关注，主题投资和行业轮动机会受到重视，增持额居前的个券中出现龙净转债、太极转债和起帆转债等。重点基金也普遍提高转债仓位，转债市值占基金净值比多数上升。
　　标题
　　2022年第四季度，公募基金增持可转债，持仓可转债市值占流通可转债总市值的比重继续提升。公募基金持仓可转债总市值增加94.58亿元至2899.17亿元，环比上季度增加3.37%。
　　分类型来看，股票型基金持仓可转债市值下降，混合型和债券型基金持仓可转债市值增加。2022年第四季度，债券型、混合型和股票型基金持仓可转债市值分别为2207.44、673.72和11.54亿元。
　　具体到债基，虽然受赎回潮影响，债基整体规模缩水，但持仓转债市值仍然明显提升，权益敞口扩大。其中，一级债基和可转债基金持仓可转债市值下降，二级债基和指数型基金持仓可转债市值上升。从在资产组合中的比重来看，各类债基可转债持仓均不同程度提高。
　　从行业上看，2022年第四季度，公募基金转债组合表现出更多进攻性，减持银行转债，同时多数行业转债持仓上升或环比基本持平，成长赛道和部分高β周期板块转债获得明显增持。从重仓券持仓张数来看，成长为王逻辑演绎，疫后修复也是重要主线。
　　重点基金相较上季度普遍提高转债仓位，增强组合弹性，分歧也有所扩大。以绝对额来看，美锦转债、南银转债、本钢转债、康泰转2和希望转2等获多支重点基金大额增持；光大转债、兴业转债、国君转债、成银转债和上银转债等遭到多支重点基金减持。
　　风险提示：股市波动、流动性收紧、主体信用和盈利变化等风险。