上海证券-2月基金投资策略：宏观政策积极，微观经济变化驱动资产演绎-230131

《上海证券-2月基金投资策略：宏观政策积极，微观经济变化驱动资产演绎-230131（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-2月基金投资策略：宏观政策积极，微观经济变化驱动资产演绎-230131（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点：
　　2022年末以来，宏观政策整体偏向积极，防疫政策放开以来，经济修复表现超预期，市场风险偏好回升，短期内有望驱动风险资产估值向上。不过，资产表现的持续向好仍将受到经济边际变化的制约。2月基金配置上，要关注市场预期差的变化对资产估值的影响，关注以下3个重要因素的变化及机遇：
　　1.海外通胀和美联储加息节奏的变化。
　　2.政策支持力度大，投资和消费有明显改善，但要关注微观经济的边际变化。
　　3.权益资产性价比更高，关注景气变化和估值变化带来的机遇。
　　配置方向：
　　权益基金：1）类型上，美联储加息预期放缓，国内政策经济改善下，权益资产的估值有望持续修复，选择股票仓位和选股能力更强的偏股类基金；2）主题上，短线聚焦直接受益于经济政策边际变化、估值经过反复摩底的行业，如基建、可选消费等；中线布局政策持续输出、基本面逐渐改善的行业及主题，如信创、地产、金融、交通运输，及港股通主题等；长线关注“美丽中国”、“国家安全”下的产业转型升级机遇，择机配置国防军工、高端制造、电动车、新能源、半导体、绿色环保、生物医药等行业。
　　固收基金：1）品种上，短期内，内外部环境边际改善下，市场企稳，多头情绪有望占优，投资者可适当加配弹性更大的信用债占比更大的品种，风险承受较高的投资者也可适当配置可转债及“固收+”品种。2）期限上，内外部基本面改善下，债券收益率有望企稳，风险因素降低下，短期内，对长久期品种利好更大，中长久期品种能带来更好的风险收益。
　　QDII基金：1）权益QDII，估值有望得到改善，尤其是以港股为代表的资产长期配置性价比越来越高，不过短期内仍要警惕获利盘会对市场造成的卖压。2）黄金QDII，短期具备上涨动力，但美联储加息政策对黄金潜在收益形成中期压力，注意黄金仓位的控制；3）原油QDII，地缘冲突、OPEC+减产是油价支撑力，但全球经济放缓、大国博弈仍将给当前较高的油价带来不确定性，不宜过多压注