国元国际-超威半导体-AMD.US-数据中心、嵌入系统引领公司成长-230201

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　　数据中心、嵌入式系统引领营业收入增长：
　　公司四季度收入55.99亿美元，同比增长16%。年度营收236.01亿元，同比上涨44%，收入利润均超预期。收入的主要来源为数据中心和嵌入式系统(Xilinx)，收入占比超55%，这两部分贡献抵消了PC和游戏显卡板块的大幅下降。营运收入和利润的下降主要系公司收购Xilinx造成无形资产摊销大幅增长所致。
　　数据中心业务持续发力，进一步抢占英特尔份额：
　　数据中心业务市场一直是英特尔主导，AMD近年来在数据中心业务上持续发力抢占市场。目前在数据中心业务市场占有率接近20%。2022年公司调整产品结构，从2022 Q3开始数据中心业务成为AMD的主营业务。2022 Q4数据中心业务收入17亿美元，占总营收的30.35%，同比上涨42%。然而，英特尔的数据中心业务同比下降约40%，收入预期指引预期为负。
　　一季度业绩指引：
　　公司认为一季度公司营收为5.3亿美元，同比下降10%，消费端和游戏端同比会持续下降，但数据中心和嵌入式系统板块收入增长依然会抵消部分下降的压力。
　　我们的观点：
　　在消费市场疲软，收购Xilinx大幅支出的2022年，AMD及时调整产品结构，收入强势增长。市场反应积极，昨日收盘75.15美元，突破200日均线，盘后增长4%。受到消费端去库存的持续影响，PC及游戏业务收入大幅下降，但公司积极调整产品结构，在数据中心市场持续发力抢占英特尔的市场份额，同时借收购Xilinx开拓嵌入式系统赛道，基本面稳固，整体前景看好。