财通证券-丽江股份-002033-2022公司扭亏为盈，打造大滇西旅游生态-230201

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　　事件：丽江股份发布2022年年度业绩预告。2023年1月30日，丽江股份发布2022年年度业绩预告：2022年年度预计实现营收31,000万元到32,000万元，受疫情影响同比下降；预计实现扣非后营收30,700万元到31,700万元；预计实现归属上市股东净利润250万元到375万元，同比扭亏为盈；预计实现扣非后净利润-2,387.97万元到-2,262.97万元，同比减亏。
　　 22年公司扭亏为盈，春节客流强势复苏有望带动公司23年迎来业绩复苏。受疫情影响，2022年公司业绩承压，游客接待量出现下降,公司三条索道共计接待游客193.90万人次,同比下降10.29%，其中玉龙雪山索道接待游客130.02万人次，同比下降15.13%；云杉坪索道接待游客57.67万人次，同比下降2.63%；牦牛坪索道接待游客6.21万人次，同比增加67.80%。丽江和府酒店有限公司实现营业收入8,590.67万元，同比上升6.07%。印象丽江实现营业收入2,848.31万元，同比下降38.53%。
　　2023年春节假期，公司景区客流量出现复苏趋势。玉龙雪山景区共接待游客17.97万人，同比去年增长873.19%，同比2019年增长25.52%。
　　景区客流量的恢复有助于带动公司索道、酒店等业务的增长，公司有
　　望在新年迎来业绩复苏。
　　公司项目稳步推进，打造香格里拉生态旅游圈与大滇西旅游环线。酒店业务方面，2022年3月，公司公告调整泸沽湖摩梭小镇假日度假酒店投资总额，由2.91亿元增加为3.17亿元，酒店品牌由“假日度假”调整为“英迪格”。当前酒店建筑设计已基本完成，项目落地后将提供169间客房，预计创造年收入4899万元、净利润116万元。英迪格酒店项目的建设将营造摩梭小镇品牌形象，助力公司打造高端旅游路线，进
　　一步提升旅客接待量和旅客消费客单价，促进酒店业务的业绩增长。
　　景区设施方面，2022年3月公司公告拟投资1.43亿元建设玉龙雪山景区甘海子游客集散中心项目，项目预计于2022年底完工。该项目的建成将有助于优化游客流量的分布，提高甘海子片区的游客接待能力与
　　经营效率。
　　投资建议：预计公司2022 / 2023 / 2024年营收3.16 / 6.68 / 7.72亿元，净利润0.03 / 1.20 / 1.58亿元，对应PE 1853.8 / 48.7 / 36.7X，维持“增持”评级。
　　风险提示：国内疫情反复风险；公司在建项目进程不及预期。