长江证券-电气设备行业四季度机构持仓点评：配置比例下滑，板块分化明显-230201

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　　事件描述
　　2022年四季度大部分公募基金重仓持仓情况已经披露完毕，对此我们点评如下。
　　事件评论
　　行业维度：持仓比例略有下滑，整体保持高位。从行业整体看，2022Q4电新行业所选的187个标的合计机构重仓持仓市值约5222亿元，环比下降7.1%。占比方面，2022Q4电新行业重仓市值占A股总重仓市值的比例达18.06%，环比2022Q3下降1.3pct，占比仍处于较高水平。拆分行业配置变化的原因，估算来看，我们认为2022Q4电新行业机构重仓持仓市值占比环比下降除股价层面的超额跌幅之外，在市场配置数量方面也存在一定程度的减配。
　　板块维度：电动车、风光均有减配，电力设备配置比例提升。1）电动车板块，2022Q4板块合计重仓持仓市值约2798亿元，环比下降约11%，对应在整体A股重仓持仓的比例达9.7%，环比下降1.1pct；同时，在电新板块重仓持仓的占比约54%，环比下滑2.1pct。
　　具体分环节来看，电动车产业链2022Q4各环节配置比例均出现一定幅度的下滑，仅电解液和整车环节占A股重仓持仓比例环比分别提升0.03pct、0.04pct，其中电解液环节持仓占比提升主要因新宙邦获得增配；锂钴、电池比例环比下降较多，分别下滑0.6pct，0.21pct，是电动车板块重仓持仓比例环比下降的主要原因。2）风光板块，2022Q4板块重仓持仓市值约2012亿元，环比下降7%，在总体A股的重仓持股市值中占比约6.96%，环比下滑0.52pct左右，仍保持高位。具体分环节来看，光伏和风电均有一定程度减配。
　　光伏环节2022Q4基金重仓持股市值达1790亿元，占全部A股基金重仓持仓市值比例从2022Q3的6.67%下降至2022Q4的6.19%；风电环节2022Q4基金重仓持股市值约167亿元，环比下滑16%，占全部A股基金重仓持仓市值比例从2022Q3的0.68%下降至2022Q4的0.58%，其中海风管桩相关的大金重工、海力风电等增配幅度靠前，风机相关公司以及三季度业绩表现较弱的公司出现减配。3）电力设备与工控板块，2022Q4机构重仓持仓市值达412亿元，环比增长29.7%，2022Q4板块重仓持仓市值占整体A股重仓持仓市值比例达1.43%，环比增长0.3pct。具体从环节看，电网板块重仓持仓市值占比环比持平；自动化板块重仓持仓市值占比环比有所增长，环比增幅为0.24pct，其中雷赛智能、鸣志电器、汇川技术等增配幅度靠前。
　　个股维度：宁德时代、科达利、天合光能等受市场青睐。个股配置方面，按照基金重仓持仓总量占公司流通股比例排序来看，2022Q4排名前五的分别为天合光能（28.9%）、派能科技（27.1%）、阳光电源（26.3%）、鹏辉能源（25.2%）、南网科技（23.0%）。同时，对比2022Q3来看，前十名中3只标的出现变化，固德威、锦浪科技、海优新材为新进入标的。此外，按照重仓持仓总市值排序来看，2022Q4排名前五的分别是宁德时代、亿纬锂能、隆基绿能、比亚迪、阳光电源。
　　风险提示
　　1、行业政策风险；
　　2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。