国泰君安-新易盛-300502-2022年业绩预告点评：业绩符合预期，积极布局800G和硅光-230201

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　　本报告导读：
　　预告符合预期，汇兑和投资收益有所贡献；800G、硅光为行业亮点，公司均有布局。
　　投资要点：
　　维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司2022年由于汇兑和投资收益带来的非经营性利润较多，预计2023年利润结构中以经营性利润为主。我们维持2022-2024年归母净利润9.71亿/9.06亿/10.8亿，对应EPS为1.92/1.79/2.13元,维持目标价39.82元，维持增持评级。
　　预告符合预期，汇兑和投资收益均有贡献。公司预告2022年归母净利润8.9亿至10.2亿元，同比增长34.46%-54.10%，单看Q4归母净利润区间为1.28亿至2.58亿元，中位值为1.93亿元，单季度同比持平或略有下滑，主要原因为2021年行业需求下半年逐季改善，2021Q4出货水平较高所致。此外，环比看Q3单季度约3亿元，主要原因为2022Q3美元升值较快，公司主要以美元进行结算，受益明显。进入Q4，人民币汇率进入升值通道，边际收益递减。此外2022年上半年，公司收购Alpine重新计量原持有股权，获得投资收益约1.14亿元。
　　800G、硅光为2023亮点，公司积极布局。2023年，800G光模块、硅光、相干光模块为全球光通信行业热点，公司积极关注行业前沿领域的研究，目前已成功推出基于硅光解决方案的400G光模块产品及基于EML和SiPh解决方案的800G光模块产品。此外，通过收购Alpine，公司实现全球化布局，深入参与硅光、相干光模块以及硅光芯片的市场竞争，有望提升公司在光模块行业的竞争力。
　　催化剂：公司新客户获突破、800G、硅光模块上量。
　　风险提示：客户突破不及预期，行业需求增长不及预期。