广发证券-盛美上海-688082-业绩高速增长，平台化布局成效显著-230201

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　　公司发布2022年业绩预告，业绩实现高速增长。公司2022年实现营业收入27~29亿元，YoY 66.58%~78.92%；实现归母净利润6.0~7.2亿元，YoY 125.35%~170.42%；实现扣非归母净利润6.2~7.4亿元，YoY 218.38~280.01%；实现出货量38.8~39.6亿元，YoY61.29%~64.61%。以业绩预告数据中值计算，公司22Q4单季度实现营业收入8.2亿元，YoY+54%，QoQ-7%；实现归母净利润2.2亿元，YoY+86%，QoQ+7%；实现扣非归母净利润2.0亿元，YoY+101%，QoQ-11%。受益于下游需求增加，以及公司在产品与市场端拓展顺利、产品结构优化、降本增效成果显现的影响，公司业绩实现高速增长。
　　进军涂胶显影与PECVD市场，打开广阔成长空间。根据公司官方微信号：(1)公司于2022年11、12月推出涂胶显影Track设备，并完成首台ArF设备出机。(2)公司于2022年12月推出拥有自主知识产权的Ultra PmaxTMPECVD设备，并计划向国内客户交付其首台PECVD设备。根据SEMI和Gartner数据测算，2021年全球前道涂胶显影、PECVD设备市场空间分别约为35亿、60亿美元，公司涂胶显影与PECVD设备的推出与交付标志着公司拓展进入前道半导体设备全新工艺领域，使公司全球可服务市场规模翻倍增加，打开广阔成长空间。
　　海外业务拓展有序推进，平台化布局成效显著。公司2022年已有两台设备进入美国大客户，这也利于公司获得其他海外客户关注，助力公司海外业务成长。公司通过多年技术研发和工艺积累，已建立包括半导体清洗设备、半导体电镀设备、立式炉管设备和先进封装湿法设备的产品体系，并跨入涂胶显影、薄膜沉积等领域，平台化产品布局成效显著。
　　盈利预测与投资建议。预计公司22-24年归母净利润分别为6.60/ 8.56/11.88亿元，维持合理价值119.01元/股观点不变，维持“买入”评级。
　　风险提示。技术更新不及预期；市场竞争加剧；市场开拓不及预期。