国信证券-金开新能-600821-业绩稳步增长，未来有望受益于光伏产业链降本-230201

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　　事项：
　　公司发布公告，预计2022年实现归母净利润6.0-7.2亿元，同比增长24.86%-49.83%（追溯调整后）；预计实现扣非归母净利润5.6-6.8亿元，同比增长27.74%-55.11%（追溯调整后）。国信环保公用观点：受益于“双碳”目标政策推进，公司在手的新能源项目数量和并网容量快速增长，发电量显著提升，驱动公司业绩增长。公司预计2022年实现归母净利润6.0-7.2亿元，同比增长24.86%-49.83%。目前，光伏产业链上游降本推进，公司光伏项目收益率及装机容量均有望提升，公司将充分受益于光伏产业链降价；同时，公司长期新能源装机规划清晰，同时在手风光新能源项目储备充足，未来长期业绩增长有保障。考虑到公司2022年装机增长不及预期以及成本费用处理等因素，我们下调了公司2022年的盈利预测，而2023年以后将受益于光伏产业链上游价格下行驱动装机快速增长，公司业绩有望保持快速增长态势。预计2022-2024年公司归属母公司净利润分别为6.62/10.36/14.17亿元（调整前分别为7.41/10.36/14.17亿元），每股收益分别为0.33/0.52/0.71元（调整前分别为0.37/0.52/0.71亿元）。给予公司2023年18~20倍PE，对应公司权益市值为186~206亿元，对应9.29~10.33元/股合理价值，较当前股价有24%-38%的溢价，维持“买入”评级。