创元期货-黑色金属钢矿周度报告：监管重拳出击铁矿，钢厂利润修复-230129

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　　铁矿：供应方面，一季度为常规发运淡季，目前巴西降雨影响逐步减弱，已恢复至正常水平，澳洲发往中国量维持历史同期相对高位。结合发运量及发运比例推算未来到港情况，未来两周到港量将处于相对偏高水平，而春节期间疏港量大幅下滑，港口库存存在累库压力。需求方面，伴随钢厂利润修复，铁水产量有望小幅抬升，后续钢厂因复产的阶段性补库仍存在较强支撑。后续来看，基于经济复苏的强预期以及节后钢厂复产的补库驱动，节后铁矿仍将偏强运行，但仍需警惕政策对其监管。
　　钢材：目前螺纹钢产量已降至近5年最低位，供需双弱下矛盾并不突出。原料价格回调钢厂利润修复下，节后钢厂存在复产动力，但若需求恢复不及预期或偏慢，将加重供应压力。节后钢厂复产下原料价格有望维持强势，钢材成本端支撑仍存，政策监管仍是最大的不确定性。目前来看，防疫转向后春节期间居民出行以及消费超预期；地产销售边际改善，但春节期间表现低迷，居民购房信心尚未完全恢复，但主要城市销售占比提升，部分购房需求率先释放。节后多数城市工程将于假期结束后开工，项目工程正常运转后需求增量可期。基于经济回暖、地产政策转向的强预期下，钢价仍将偏强运行，节后需重点关注地产销售情况、库存累库速度以及库存高点。