创元期货-白糖周度报告：关注印度出口政策的变化-230129

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　　报告要点：
　　12月份的海关数据，是对2022年整个食糖进口形势的一个总结。结论就是，在全年进口亏损幅度持续高于2020和2021年的情况下，进口量维持在前两年的水平，530-560万吨之间。进口利润无法有效调节进口量的大小，与进口量没有相关性。
　　国外方面，汽油出厂价维持45天不变之后，巴西石油公司宣布，从1月25日开始，将汽油出厂价从3.08提至3.31雷亚尔/升，涨7.46%。这是自从去年7月1日以来，出厂价的第一次上涨。随后几天里，乙醇价格累计上涨了6.8%，但乙醇与食糖的价差仍没有缩小到3美分以下。
　　长假之后，市场的关注点是，印度是否会发放第二批出口许可。在2月份的部长级会议上，该题材会明朗化。
　　另外，本周将公布巴西1月份的出口。从前15个工作日的出口节奏来看，1月份出口量同比有望增40万吨左右，1月份的巴西原糖期末库存，可能会比较薄弱。原糖价格下方支撑明显。
　　操作上，节后国内白糖市场肯定会对原糖的暴涨做出反映。不过，关于上涨的持续性，需要谨慎。2-3月份是传统的淡季，今年能否淡季不淡，国内白糖市场能否交易消费复苏，还需要观察春节期间各种消费数据的出台，再做判断。
　　风险点：印度的出口政策