国泰君安-晨报摘要-230201

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　　事件點評：《經濟修復將從需求端走向供給端》2023-01-31
　　董琦（分析師）021-38674711、黃汝南（研究助理）010-83939779
　　 1月製造業PMI較上月上升3.1個百分點到50.1%，生產和需求均大幅回升，製造業、建築業略弱於季節性，服務業略強於季節性。1月非製造業商務活動PMI為54.4%，較上月大幅上升12.8個點。
　　23年開年PMI反映了疫情達峰後經濟的快速恢復，疊加春節較往年時間偏早（全部落在1月），服務業修復彈性較二產更大。但經濟復蘇的擠出並不牢固，主要表現在：一是中小企業新訂單落後於大企業，二是新興產業EPMI受外需拖累較季節性水準仍有修復空間。