海通证券-信息服务行业跟踪报告：商汤作为富时全球指数成分股候选将被评估，美国投资者或可投资商汤-230131

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　　富时罗素发布公告，商汤作为富时全球指数成分股候选将被评估。1月26日，富时罗素（FTSERussell）发布公告，宣布：“获美国海外资产控制办公室（OFAC）确认，商汤科技目前不受限于美国禁止该国投资者持有其股份的制裁。故此，商汤符合资格候选为富时全球股票指数系列（GEIS）成份股，将于今年3月的半年度资格评估中评核。”
　　特朗普政府发布行政命令，禁止美国投资者投资中国部分所谓“涉军企业”。2020年11月12日，特朗普政府发布了《第13959号行政命令》，宣布针对中国部分所谓“涉军企业”，提出以下禁令：“禁止下列活动：(i)美国东部时间2021年1月11日上午9:30起，任何美国主体（U.S. persons）进行的、本命令第4条(a)(i)项定义的任何中国涉军企业的公开交易证券、该等证券的衍生品或旨在为该等证券提供投资的任何证券的任何交易；和(ii)自任何实体根据本行政命令第(4)(a)(ii)或(iii)项被认定为中国涉军企业之日起第60日当天的美国东部时间的上午9:30起，任何美国主体进行的、该被认定为中国涉军企业的公开交易证券、该等证券的衍生品或旨在为该等证券提供投资的任何证券的任何交易。”
　　拜登政府发布新行政命令，持续加强对华所谓“涉军企业”投资封锁。2021年6月3日，拜登政府发布了《第14032号行政命令》，对《第13959号行政命令》进行修改，并以附件形式发布了新的企业名单，行政命令提出了所谓的“非SDN中国军工复合体企业”（Non-SDNChinese Military-Industrial Complex Companies），名单缩写为NS-CMICList。《第14032号行政命令》提出以下禁令：“禁止美国人（a United States person）进行以下活动：购买或出售本命令附件中列出的、由财政部长与国务卿协商指定的，并且财政部长认为适当的任何主体的任何公开交易的证券、或任何公开交易的证券、或此类证券的公开交易的衍生品证券、或旨在为此类证券提供投资敞口的证券：(i)在中国经济的国防及相关物资行业或监视技术行业将要经营或已经经营；或者(ii)直接或间接拥有或控制，或被直接或间接拥有或控制，在本节(a)(i)小节所述的任何行业中经营或经营过的主体，或列于本命令的附件或以其他方式被确定受本节(a)小节禁令约束的主体。”。而在2021年12月10日，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）宣布将商汤列入NS-CMICList
　　相关禁令不断变化，未来美国投资者或可投资商汤等公司。2022年6月1日，美国财政部在官网新发布了3条FAQs，分别为：
　　1046.根据修订后的《第13959号行政命令》1(c)条，是否要求美国人在相关的365天撤资期结束前，剥离其目前持有的“中国军工复合体企业”（CMIC）证券？
　　在相关的365天撤资期内，美国人无需剥离其持有的CMIC证券，并可在撤资期满后继续持有该证券。修订后的《第13959号行政命令》允许仅为解除对CMIC证券的投资而进行的购买或销售，但仅限在365天的撤资期内。因此，在没有OFAC授权的情况下，任何此类购买或出售在365天撤资期之后都是禁止的。
　　1047.根据经修订的《第13959号行政命令》而言，“中国军工复合体企业”（CMIC）证券持有人可否获得与上述证券相关的股票分拆、现金股息或股息再投资，以及美国金融机构是否被允许处理与该活动相关的交易？根据经修订的《第13959号行政命令》确定持有CMIC证券的美国人可继续获得与该等证券相关的现金股息和股票分拆，而美国金融机构可继续处理相关交易。但是，通过股息再投资购买CMIC证券构成了修订后的《第13959号行政命令》所禁止的购买行为。但是，美国人可以在相关撤资期后继续为非美国人分配股息再投资。
　　1048.在相关的365天撤资期之后，美国金融机构是否需要阻止试图购买或出售经修订的《第13959号行政命令》涵盖的“中国军工复合体企业”（CMIC）证券？
　　不会。经修订的《第13959号行政命令》没有要求美国金融机构阻止交易。然而，经修订的《第13959号行政命令》禁止的交易（包括美国人试图在365天撤资期之后出售该等证券，以实现CMIC证券的撤资）必须被拒绝，并在10个工作日内向OFAC报告。根据常见问题解答863，美国的金融机构能继续作为中间商参与协调非美国人的买卖交易。
　　可以看出，在“365天撤资期结束后不允许买卖”的前提下，拜登政府同意美国投资人继续持有NS-CMICList上的公司证券，我们认为，美国相关禁令不断变化，再参考此次富时罗素的公告，在商汤作为富时全球指数成分股候选将被评估的背景下，未来美国投资者或可投资商汤等公司。
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　　风险提示。政策落地不及预期的风险。