国泰君安-先导智能-300450-2022年报预告点评：业绩符合预期，平台型企业竞争优势突显-230131

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　　本报告导读：
　　公司为锂电设备龙头企业，2022年业绩符合预期。公司打造平台型自动化设备企业，海外布局持续推进，23年海外锂电龙头客户订单值得期待。
　　投资要点：
　　公司公告2022年度实现归母净利22.2~25.4亿元/+40.09%~60.29%；单四季度实现归母净利5.55~8.75亿元/同比-4.5%~+50.6%/环比34.9%~+2.6%，业绩符合预期。考虑到下游锂电企业扩产不达预期，下调22-24EPS至1.53（-0.17）、2.27（-0.35）、2.98（-0.51）元，基于行业可比估值，给予23年30倍估值，维持目标价68元，增持。
　　打造自动化设备平台型企业，TOPCon设备突破强化跨赛道能力。得益于新能源行业继续快速持续发展，公司平台型公司的竞争优势越发
　　突出，锂电池智能装备、智能物流系统、光伏智能装备、汽车智能产线、氢能装备等业务实现了持续快速的增长。22年宣布开发首条GW级TOPCon光伏电池智能工厂产线，良率和碎片率达到业内领先水平，整线运营成本创行业新低。我们预计22-25年为TOPCon扩产高峰期，公司TOPCon设备有望实现蓬勃发展。
　　国际化布局持续推进，海外市场需求繁荣。22年收购德国Ontec，建立欧洲海外技术能力中心，成为首家在欧洲本土建设技术中心的中国
　　锂电装备企业，为海外市场开拓和客户服务更强的保障。公司目前已在全球建立11个海外分子公司，22年陆续获Northvolt、ACC、德国大众等海外锂电客户大单，锂电装备市占率多年占据全球第一。锂电
　　设备全球化是大势所趋，23年公司海外新签订单有望超市场预期。
　　催化剂：海外锂电设备招标取得突破
　　风险提示：下游锂电企业扩产不达预期