西部证券-力量钻石-301071-2022年业绩预告点评：全年业绩符合预期，辞旧迎新，静候拐点-230131

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　　事件：2023年1月31日，力量钻石发布2022年业绩预告，公司预计实现归母净利润4.45-4.75亿元，同比+85.76%~+98.28%；实现扣非归母净利润4.3-4.5亿元，同比+87.64%~+96.37%。单Q4公司预计实现归母净利润0.95~1.25亿元，环比-14.2%~+12.9%；实现扣非归母净利润0.9~1.1亿元，环比-16%~+2.7%。
　　年中印度进出口数据存在波动，整体看培育钻行业景气度延续。根据GJEPC数据显示，受限于下游景气度的不确定性以及上游的快速扩张，今年自7月份以来，印度培育钻毛坯进口数据出现环比下滑，12月份环比恢复正增长，释放市场边际回暖信号。12月培育钻石毛坯进口额为1.11亿美元，同比-15.5%，环比+44.2%；培育钻进口额渗透率上升至6.8%，同比+0.9pct。
　　12月培育钻石裸钻出口额1.02亿美元，同比-1.3%，环比-3.23%；培育钻出口额渗透率达7.4%，同比+1.9pct。2022年全年培育钻石毛坯进口额为14.74亿美元，同比+32.7%；培育钻石裸钻出口额17.14亿美元，同比+50.0%。
　　冬去春来，赛道想象空间依旧，静候公司释放产能潜力。回顾2022年，在持续通胀和高利率的背景下，美国珠宝市场呈现高开低走态势。根据
　　Mastercard数据，2022年10月、11月至12月24日美国珠宝销售额同比-3.8%/-5.4%（1月~9月保持正向同增）。随着通胀压力见顶回落、核心PCE物价指数增长放缓，美国消费市场信心有望进一步提振，珠宝市场复苏可期。
　　看国内，23年零售端预计迎来更多品牌参与者，提升培育钻石声量，加强消费者教育，带动行业整体进一步发展。公司产能布局加速，或将充分受益于终端培育钻渗透率的持续提升。
　　投资建议：我们预计公司22~24年EPS分别为3.22/5.26/8.73元/每股，对应PE为43.3/26.4/16.0倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：国内消费市场教育不及预期；海外需求增速下滑；行业竞争加剧